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     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
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华金证券,汽车行业第27周周报:国内动力电池龙头加速迈向全球 新能源汽车板块迎来中长期布局良机


    本周核心观点:I.据英国路透社报道,宝马汽车官方于近日透露,已与中国锂电池制造商宁德时代新能源科技有限公司签署了一份价值逾10亿欧元(约合人民币77亿元)的合约。这是继今年5月2日戴姆勒宣布签订了电池供应合同后,宁德时代又一次被纳入欧洲主流车厂的供应链体系。全球新能源汽车浪潮开启,中国核心供应商正成为潮流的引领者,新能源汽车板块迎来中长布局良机。我们重点推荐新能源汽车产业链标的宇通客车、均胜电子、方正电机、科达利、科泰电源,建议重点关注整车和三电产业链标的宁德时代、华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业、天齐锂业、英搏尔等。Ⅱ.①据汽车之家报道,在2018上海世界移动大会上,中国移动宣布旗下车联网公司中移智行正式成立。同时,中国移动还发布了车联网战略规划和中移智行全新运营平台—OSCAR。②百度和福特汽车(中国)有限公司达成战略合作意向,双方将在车联网、数字化解决方案、人工智能技术及数字化营销等领域开展和探索深度合作。单车智能化技术与车联网的融合是自动驾驶汽车的必经之路,车联网技术的日益成熟为无人驾驶的商业化应用打下了重要的基础。我们重点推荐智能汽车产业链标的华域汽车、保隆科技、宁波高发、拓普集团、星宇股份,建议重点关注索菱股份、华阳集团、金固股份、德赛西威和万安科技等。
    上周行情回顾:上周上证综指、深证成指、沪深300涨跌幅分别为-1.47%、0.32%、-2.71%,指数呈普跌态势。汽车板块小幅上涨0.37%,变现一般;各子板块呈现分化状态:仅汽车零部件板块上涨1%,其他板块都呈不同程度的下跌,跌幅最大的是商用载客车板块,下跌4.66%。
    重要新闻分析:据媒体《愉观车市》报道,上汽集团董事长陈虹在今日的上汽集团2017年度股东大会上,回答投资人提问时透露:“奥迪已经在上汽大众持股1%。”与此同时,据天眼查显示,上汽大众的股权已于近期发生变更,奥迪正式持有上汽大众1%股权,意味上汽大众已经可以生产挂有上汽奥迪商标的汽车产品。另据汽车头条网此前报道,双方首款产品将不早于2022年量产,并由上汽大众进行代工。【奥迪象征性持有上汽大众1%股份,标志着上汽与奥迪合作的正式落地。短期内(2022年之前)不会对上汽的业绩带来实质性影响,但长期将有助于进一步提升其产品结构和盈利能力,或将重构国内豪车市场的竞争格局。】重点公司动态:凯众股份:公司拟以自有资金人民币13,000,000元收购重庆泰利思汽车零部件有限公司的100%股份。
    新车上市统计:全新一代宝来、新款宝骏E100等新车本周上市。
    风险提示:汽车销量增速低于预期;新能源汽车补贴退坡对行业的影响超预期

国海证券,电子行业周报:GOLED渐趋普及 均衡性价成为品牌首选


    本周核心观点:本周电子行业指数周涨0.21%,全行业224只标的中,扣除停牌标的,全周上涨的标的99只,周涨幅在3个点以上的46只。在本周的博鳌论坛上,习主席所提出的“中国将主动扩大进口”观点,让前几周剑拔弩张的中美贸易战得以缓和,亦体现了我国化干戈为玉帛的积极努力。周末叙利亚局势的紧张让全球市场神经再度绷紧,但4月14日晚,美国总统特朗普在推特称,对叙利亚的打击任务完成,这亦可判断叙利亚的紧张摩擦并不一定会升级到战争态势。清明前后两周电子行业的许多个股一直处在波动调整的过程中,当下来看许多个股按照今年的盈利预期仍处在明确的低估值区间,市场波动因素如能在二季度抚平,电子仍是最有弹性的板块,维持行业推荐评级。
    前几周周报我们都重点提及了一季度末被动元件供应紧张并未缓解,同时台湾国巨和三星电子都在四月初发布了新的价格策略,二季度通路商的料号产能供给目测将压力非常大,尤其是0402和0603等常用料的供给会非常吃力,通路市场压力较大。我们继续维持对风华高科的重点推荐。 本周华为发布了国行版新旗舰P20系列智能手机,我们注意到,华为、Vivo、Oppo最近接连发表了本年度的新款高阶智能型手机,外观均类似iPhone X显示器的内凹式浏海造型,不同点在于显示器材质,iPhone X采用的是可挠式OLED面板,国内品牌业者的新机采用的均是硬式OLED面板(GOLED)。国内智能型手机品牌推出的高阶机种目前还无法与Galaxy S及iPhone竞争,由于产品价格还无法与竞争同业提高到相同水平,因此改以较便宜的硬式OLED及外观设计来取得竞争优势。因此,GOLED在今年前三季度的供应情况应相对乐观且不会有太大竞争压力,我们建议投资者关注这一背景情况下国内主要供应厂商天马微电子以及和辉光电(未上市)等的进阶空间。
    行业聚焦:根据彭博报导,苹果已于3月底时调降了HomePod的销售预测,并缩减了HomePod主要代工制造商之一英业达的订单。在开售之初,苹果原对HomePod寄予厚望,尤其是受到强劲预购激励。根据Slice Intelligence资料显示,HomePod在1月最后一周拿下了美国智能音响销售量的三分之一。但据Slice Intelligence分析师Ken Cassar表示,当HomePod开始在实体店贩售后,销售却开始下滑,即使消费者能够亲自体验HomePod的高音质,仍无力推动该产品的销售。
    根据彭博报导,高通前董事长Paul Jacob近期一直在接冾金主以谋求高通私有化收购的可能,并已获得多名金主的承诺。Jacob仍在与战略投资者、主权财富基金和富豪洽谈筹集资金,并评估成功收购高通的机会高于50%。Jacob在博通对高通的敌意收购失败后被迫离开高通。此次收购行动让股东对高通的管理层感到失望。高通当前难题主要在其获利丰厚的专利授权部门面临一连串法律和监管挑战,Jacob认为成为私营公司会对高通更有利。
    日本科技网站CoRRiENTE.top 13日引述韩国媒体ETNews 的报导指出,三星旗下Samsung Display 已和供应链伙伴着手进行准备操作,将在5月开始生产苹果次代(2018年版)iPhone 所需OLED 面板。报导指出,Samsung Display 因iPhone X 减产停摆的产线预计将重启生产,预估初期(5月)将月产200-300万片次代iPhone 用OLED 面板,且计划在6月以后将月产量倍增至400-600万片。
    重点推荐个股及逻辑:我们的重点股票池标的包括:风华高科、领益智造、三超新材、力源信息、闻泰科技、天通股份、鼎龙股份。
    风险提示:
    (1)市场超预期下跌造成的系统性风险;
    (2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。

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东北证券,电气设备行业:海上风电进入爆发期 成本下降空间广阔


    全球海上风电装机快速增长,欧洲占主导地位:2017年,全球海风电新增装机4.43GW,同比增长94%,累计装机量达到18.81GW欧洲2017年海上风电累计装机达到15.78GW,占全球海风累计机量84.9%,占据绝对的主导地位,其中英国累计装机6.8GW,国累计装机5.4GW。美国海上风电资源丰富,发展潜力充足。
    政策扶持推动欧洲海上风电走向成熟,成本快速下降:欧洲海上风电项目不断向离岸更远,水深更深的区域发展,2017年平均离岸距离和水深为41km和27m,目前已核准项目最远的离岸距离已经达到200km。各国政府通过前期的政策扶持引导行业快速发展,行业走向成熟后引入电价招标机制发现市场价格,英国2017年的海上风电CFD竞标电价低至57.50£/MWh,与2015年首次CFD竞标电价相比下降50%。
    国内海上风电发展加速,地方规划积极性高:2017年海上风电核准项目16个,规模达到4.5GW;开工项目数14个,规模达4GW,之前开发进程相对较慢的广东、福建已经迎头赶上,核准与开工项目数方面居于领先地位。沿海各省均提出了海上风电发展规划,2020年实际海上风电并网数有望大幅超出能源局规划的5GW。
    成本存在持续下降空间,风机向大型化发展:对标欧洲,国内海上风电的项目规模与风机功率均有大幅提升空间,对应的是初始投资成本和运维成本存在持续下降空间。国内目前海上风机4MW占主导地位,随着大功率风机的逐渐量产,未来2-3年内5-6MW风机有望成为主导,5MW以上直驱永磁是主流。海上风电运营商几乎全是央企与地方能源集团,竞价模式将引导行业降低成本但较难出现单纯对产业链压价的恶性竞争。
    投资建议:重点推荐深耕直驱永磁路线的风机龙头金风科技;风塔龙头,产品质量获海外客户认可的天顺风能;掌握优质风电资源,项目储备充足的海上风电运营商福能股份。重点关注受益于海上风电景气度提升的泰胜风能、东方电缆、中天科技。
    风险提示:新增装机不及预期,成本下降不及预期。

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中信建投证券,有色金属行业:滞胀预期推涨金属价格 利率矛盾引来金价拐点


    周度观点:
    本周受美国副总统彭斯演讲及国务卿蓬佩奥历史最短访华行程,中美关系紧张情绪影响A股及美股,带动全球金融市场大幅下挫。但大宗商品与股指走出背离行情,商品价格普涨。有色金属价格难以支撑A股有色板块,上证综指本周下跌7.6%到2606.91,有色板块本周下跌9.87%,跑输大盘2.27个百分点。黄金板块表现亮眼,逆势上涨5.66%,中国黄金上涨13.7%,山东黄金上涨10.1%。本周央行宣布调降人民币存款准备金率1个百分点,预计释放7500亿元货币增量,并且易纲表示在利率政策和准备金率方面仍有足够的空间调节。商品及黄金价格受到滞胀预期影响,逆势上涨对有色板块起到一定支撑作用。预计在全球新兴市场国家经济转弱格局下,全球利率难以继续跟随美联储上行,中长期黄金行情达到拐点,短期有借恐慌情绪反弹的可能,A股黄金板块及黄金价格阶段性出现反弹,带动黄金相关标的资产价格上涨,推荐优质黄金标的,紫金矿业。
    有色行业摘要:
    工业金属,本周在锌锭价格大涨4.27%后,锌库存也随之大增,交易所库存增加1.4万吨,增幅48%,社会库存增加3.4万吨,增幅29.5%。伴随当月合约空头渐次平仓离场,软逼仓行情告一段落。1-7 月份,全球累计生产锌精矿693万吨,同比下降1.0%。其中海外矿山供应逐步恢复,1-7 月产量478万吨,同比增长3.3%。进口矿补充国内供应,推动加工费稳步上行,冶炼厂亏损局面继续改善。但由于锌的冶炼产能依然成为新的供应瓶颈,1-8月全国精炼锌产量369.5万吨,同比下降了1.4%,降幅进一步扩大。未来市场关注点转移至锌的冶炼环节,预计明年冶炼利润可回升至盈利900元每吨,2020年可升高至2500元每吨。中长期可积极布局冶炼锌的上市公司标的。
    能源金属,我国新能源汽车市场快速增长,销量从2013年1.8万辆增至2017年达77.7万辆,涨幅达4216.7%。今年虽然受到补贴调整等影响,但新能源汽车销量仍保持高速增长。2018年1-8月,新能源汽车累计销量达60.1万辆,同比增长88%。到2018年,预计中国新能源汽车销量将达150万辆。随着新能源汽车销量大幅增长以及补贴政策导向三元技术路线,上游钴产品近年来产销量持续增长,钴产品价格暴涨助推钴产品企业营收净利大幅增长。华友钴业收购公司股东华友投资拥有的对控股子公司衢州华友钴新材料,有利于公司未来在新能源产业上布局。
    稀贵金属,受美国股指大幅回调影响,VIX指数自4月11日以来首次升破20关口,触及20.12。黄金白银价格显着拉升,市场避险情绪提升。周三美国政府数据显示,美国9月生产者物价指数(PPI)攀升,美联储今年已三次上调利率,预计在年底前将再次加息。美国与新兴市场国家的利率和经济周期的矛盾分歧进一步加大,未来利率和货币的波动风险将扭转黄金跌势。

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和讯股票,盘后点评:A股探底回升深成指大涨1.4% 白马股万马奔腾


  和讯股票消息 周一,白马股全线奔腾,“吃药喝酒”、“煤飞色舞”行情再现,推动A股探底回升。上证指数收报3389.12点,涨幅0.52%;深证成指报11373.74点,大涨1.41%;创业板指报1850.30点,收涨0.95%。
  板块方面,钢铁、芯片、医疗、白酒、5G等板块强劲爆发,保险、银行、地产等板块弱势盘整。
  个股方面,八一钢铁(600581)、宏达矿业(600532)、中通国脉、中科信息、太极集团等40余股涨停,中通国脉、雅克科技、阿石创实现连板,TCL、京东方A、永辉超市等多股近涨停,贵州茅台(600519)、青岛海尔(600690)、海康威视(002415)等白马股集体创出历史新高。
  两市共有赛摩电气(300466)、华锋股份、德奥通航(002260)、广田集团、康达新材(002669)等7股跌停。
  展望后市,业内人士分析,今日市场小幅回升,白马股再创历史新高,佐证了价值投资的判断,市场永远会不断的波动,但持续创造利润的优秀龙头性上市公司将穿越大盘,业绩是应对波动的核心防护盾。

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全景网,南山铝业(600219):产品适用于宝马X系相关车型




    全景网2月25日讯关于公司产品应用车型,南山铝业(600219)周一在上证e互动介绍,公司已通过宝马认证,是宝马全球供应商,为宝马供应的产品主要适用于宝马X系相关车型。公司目前向客户提供产品应用于现有车型及研发待推广车型,已投放车型包含通用GL8、凯迪拉克CT6等车型。公司也向国际知名新能源车企、广汽、奥迪等新能源车提供材料。
    南山铝业主营铝制品、毛纺织品的开发、生产及销售、电力的生产及供应。

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证券时报网,9只股票短线走强 跳空高开高走


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至10月11日收盘,有9只A股大幅跳空(高开1%以上,剔除一字涨停个股)高开高走,其中今飞凯达、天铁股份、皮阿诺等个股涨幅最大,分别达10.03%、10.02%、9.99%。详情如下表所示:(数据宝)
    部分跳空高开股
    代码简称涨跌幅(%)主力资金净流量(万元)收盘价(元)
    002863今飞凯达10.031203.537.35
    300587天铁股份10.022231.9618.78
    002853皮 阿 诺9.991486.2518.05
    600678四川金顶9.976870.256.51
    600326西藏天路6.73-4211.688.25
    002628成都路桥4.67393.395.60
    002877智能自控4.60-429.4515.68
    000576广东甘化4.08-6033.176.64
    300692中环环保3.47-703.3314.63
    

信达证券,农林牧渔行业2018年2月第1期周报:"一号文件"出炉 全面部署乡村振兴战略


    农业板块跑赢大盘:本期农林牧渔指数下跌8.20%,同期沪深300指数下跌2.51%,行业跑输沪深300指数5.69个百分点,在申万28个行业中排名第25位。分子板块看,本期农业各子版块全线下跌,相对沪深300均未获得超额收益。行业目前PE(TTM,整体法,剔除负值)是32倍,相对沪深300的估值溢价为109%。分子板块来看,本期PE 最高的为农业综合的110倍(上期124倍),最低的为饲料板块的24倍(上期为25倍)。本期农业各子板块估值全线下跌。
    行业主要产品价格:本期农产品批发价格200指数为110.31、菜篮子产品批发价格200指数为111.71,环比分别上涨1.28%、1.49%。大宗粮食:本期小麦现货价格2543元/吨,环比上涨0.02%;玉米现货价格1870元/吨,环比上涨0.15%;早籼稻价格2658元/吨,环比持平。油脂油料:本期大豆现货均价3525元/吨,环比持平;油菜籽4968元/吨,环比持平;豆油5587元/吨,环比下降1.49%。经济作物:本期棉花15733元/吨,环比上涨0.04%;白糖6020元/吨,环比持平。畜禽养殖:14.53元/公斤,环比下降2.55%。水产养殖:本期海参120元/公斤,环比下降14.29%。
    行业投资机会:2018年2月4日,中央一号文件发布,文件全面部署乡村振兴战略,明确战略实施的目标任务。乡村振兴的方向总结来说可以归于两个方面,其一引进产业实现多元化发展,其二加快原有产业发展,提升农业生产效率、增强产业竞争力。由此可见我国农业将由增产导向快速向提质增效、绿色发展转变,行业壁垒逐渐筑起,行业集中度和规模化程度不断提升,细分行业龙头资源整合能力较强,或迎来盈利能力和市场份额提升的双利好。
    根据历史规律,每年"一号文件"发布后种植业表现较好,此外,通胀增速与农业相关板块关联度较高,近期农产品价格指数环比涨幅较高,增速加快,市场对通胀预期持续升温,或催化养殖板块继续走强。种植板块:聚焦农村振兴战略,土地确权和流转进程加快,种植业和农垦板块成为政策相关的投资主题,重点推荐亚盛集团、北大荒。生猪养殖:2017下半年开始市场对猪价持看空态度时我们一直坚持"近多远微空"的观点,猪价从年中的13元/公斤左右已回升至当前15元/公斤左右,近期我国中东部降雪天气影响局部运输加之养殖户受涨价预期影响有所惜售,短期推动猪价上涨,此外考虑到猪肉需求仍逐步回暖我们预计年前猪价将维持稳中上升的趋势。需要指出的是,影响企业养殖效益的关键因素除猪价外还有粮价,当前猪价与2013年上轮周期底部水平相当,13年养殖企业普遍亏损,猪粮比7以下,当前猪粮比8左右且有200-300元/头的可观养殖利润。尽管利润空间与猪价周期波动走势一致,但养殖利润的绝对水平决定公司估值水平,当前养殖利润随猪周期向下,但利润值的绝对水平远高于上轮周期的同时期水平,市场对猪价的过度依赖和对成本端的相对忽视造成公司价值的相对低估和相对高估,我们认为当前板块估值仍有较大修复空间。标的来看,保持规模扩张进度的生猪养殖龙头有望实现以量补价、逆势增长,在周期底部扩张将在周期上行中充分受益,建议关注牧原、温氏。海参行业:参价维持高位,行业景气向上。饲料板块:受益于下游养殖规模扩张和饲料原料成本下行的双重利好,建议关注业绩高增长同时养殖一体化进展加快的龙头个股,重点推荐大北农、金新农、海大集团。

光大证券,东江环保(002672)2019年半年报点评:行业维持高景气 关注龙头产能落地情况




    产能爬坡+计提减值影响公司归母净利润:受益于整体的资质整合和产能提升,公司营业收入保持增长(无害化业务同比+10.28%至12.87 亿元,资源化业务同比+3.89%至12.28 亿元),但一方面因公司产能落地进度受宏观融资环境趋紧的影响有所减缓,同时部分项目仍处产能爬坡阶段影响利润贡献;另一方面因公司基于审慎性原则计提商誉和部分资产的减值,双重因素影响公司归母净利润表现。
    未来产能持续落地有望推动业绩增长:公司2018 年产能落地速度不及预期(截止2018 年12 月31 日投运产能174 万吨/年),但随着2019 年融资环境改善,公司管理层稳定,同时行业维持高景气,我们认为公司将持续加快危废处理业务的全国布局,在2018 年已建成项目的基础上加速推进万德斯、南通东江、佛山富龙等重点项目的建设,2019-20 年落地产能有望加速释放。
    危废行业“量价齐升”逻辑延续:当前危废处置需求“双重叠加”(历史存量+当期增量),“严督察”带来的隐性需求暴露造成短期价格较大幅度上涨,且“响水事件”的持续发酵亦有望推动国家层面对工业固、危废监管力度的强化,进而维持并推动危废处置“量价齐升”的逻辑延续。
    盈利预测与投资评级:根据公司2018 年经营情况和产能落地情况,下调东江环保(A)2019/20 年的归母净利润至4.92/5.84 亿元(原值为6.15/7.21 亿元),新增2021 年归母净利润预测为6.83 亿元。预计东江环保(A)2019-21 年的EPS 分别为0.55/0.66/0.77 元,当前股价对应PE分别为21/18/15 倍。公司作为危废行业的绝对龙头将受益于行业高景气,但是其业绩的兑现能力仍将视未来产能落地情况而定,给予东江环保(A)2019 年23 倍PE,下调目标价至12.75 元(原值为13.57 元),下调至“增持”评级;给予东江环保(H)2019 年15 倍PE,对应目标价9.78 港元,首次覆盖给予“增持”评级。
    风险提示:项目推进进度不及预期、公司拓展后运营业务人才紧缺、水泥窑协同处置方式未来受挤压。

国泰君安证券,建筑工程行业深挖基建系列3:基建央企调研综述 4季度基建投资与新签订单预期好转


    目前市场对2018H1资金面偏紧背景下央企经营情况及目前基建补短板政策落实情况较为关心,同时对材料价格上涨/央企降杠杆等方面有所关注,上周我们就上述问题对5家建筑央企进行了调研,结论总结如下:
    结论一:资金面偏紧对央企影响体现在在手订单执行与新签订单落地放缓,目前处政策边际宽松落地阶段,预计Q4基建投资增速、央企订单好转超预期。1)订单执行放缓:①高铁/公路项目周期长,资金面偏紧使投资额完成比例较低,致交建/铁建/中铁营收增速较2017年下滑2.2/1.3/2.5pct;②部分项目业主融资能力不足,工程结算和款项拨付滞后,致中铁/铁建/交建经营净现金流/营收下滑5.8pct,信用敞口收窄7.9pct。2)新签订单落地放缓:H1央企订单增速5%,较2017全年下滑16pct,Q2增速-5%。3)目前处政策宽松落地阶段,资金配套情况好转,8月地方债发行规模创两年新高、银行购买本行承销地方债限制放松后承销意愿增强;铁路项目落地提速,多线路准备招标,政策宽松落实望带动央企Q4订单/营收回暖。
    结论二:业务结构优化带动毛利率上行,材料价格上涨影响有限。1)央企2018H1毛利率11.2%较2017全年提升0.1pct,中铁/铁建毛利率提升0.6/0.5pct,系业务结构优化,毛利率较高的市政/PPP业务占比提升,考虑到市政业务新签订单占比仍呈上升趋势,且订单占比高于营收占比,以及PPP在清库/资金面好转后料提速,业务结构优化望持续。2)中铁/交建/中冶2018H1材料费用占比32.3%(+0.1pct)未明显上升,因:①一些大型项目具有原材料调价机制,对主要材料进行全调价或区间调价;②央企多为各领域龙头,材料采购渠道丰富,对于供应商的议价能力较强。
    结论三:“做加法”或成央企降杠杆重要手段。1)2018H1八大央企资产负债率为78.0%,较2017H1下降0.6pct,考虑到目前除中国化学外其余央企资产负债率仍高于75%,后续降杠杆或将延续;2)降低资产负债率有降低利息促进还款的“减法”模式,以及增大权益规模的“加法”模式,在PPP模式兴起背景下,做大权益望成央企降杠杆重要手段,中国中铁完成建筑央企首例市场化债转股,望形成示范效应。
    基于国际对比/发展规划/政策发力视角,基建补短板看好铁路/城轨/西部公路/生态环保,推荐铁路建筑央企/基建设计/地方路桥国企/民营PPP生态环境四主线。1)铁路建筑央企推荐中国铁建/中国中铁/中国交建/中国化学/中国建筑;2)基建设计推荐苏交科/中设集团,受益设研院/勘设股份;3)地方路桥国企推荐山东路桥,受益四川路桥;4)民营PPP生态环境推荐龙元建设/文科园林,受益岭南股份/东珠生态。
    风险提示:政策面边际宽松不及预期

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