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全景网,华仁药业(300110):跨区域联合带量采购长期看将推动产业升级




  全景网1月25日讯 华仁药业(300110)在全景网投资者关系互动平台上表示,“4+7”城市带量采购作为国家首次组织集中采购的试点,是医保局主导的全国第一标,充分发挥了跨区域联合采购的优势,本次带量采购在对中选药品质量把控的同时,也牵制了未中选产品的价格,短期内或许会带来负面冲击,但长期来看,跨区域联合带量采购将成为药品采购主导形式,将推动产业升级。

证券日报网,阳光城(000671)下半年着重"以抢收促回款" 朱荣斌称激励制度将与利润挂钩




    "集团和区域都要把营销工作放到首位,重点攻坚第三季度,争取在9月底基本持平去年全年的销售额,再从四季度的销售额中实现今年的增量。"8月2日,在阳光城2019年中期业绩沟通会上,阳光城执行董事长兼总裁朱荣斌表示,下半年公司要在确保现金流安全的前提下,更加审慎地安排项目的投拓,同时积极推进品质导向、利润导向的激励机制。
    "从去年下半年开始,我们内部就在抓销售回款,调结构。"阳光城执行副总裁吴建斌补充道。朱荣斌也进一步表示,过去和吴建斌是"你有钱,我有地",现在感觉是"在钢丝绳上跳双人舞","在控制债务的基础上,还要保证规模和利润的平衡,这是一个考验"。
    以抢收促回款
    今年上半年,阳光城实现全口径销售金额900.73亿元,权益销售金额577.12亿元,同时实现结算营业收入225.11亿元,同比增长48.03%。
    对于全年目标的铺排,一般房企会按照"三七开"比例推货,如此一来,上半年目标完成比例一般不足40%,但今年颇有不同,市场真正的窗口期出现在了上半年,之后有些城市政策开始有所收紧,市场出现波动。
    朱荣斌表示,今年年初,根据对政策调整和市场形势的判断,阳光城精准抓住楼市"小阳春"的窗口期,并发起"51行动(5个月1千亿元的营销安排)"。在统一部署下,公司6月份实现了单月销售超过200亿元的小突破。整个上半年,公司全口径销售金额达到900亿元,较去年同期增长约28%,加上已认未签,公司内部考核口径其实已经完成千亿元销售。
    "考虑到当前的市场情况,下半年的抢收我们会做得更加彻底,尤其回款会成为重中之重。"阳光城助理总裁陈友锦称,"我们会将全国200多个项目进行分类,根据市场竞品、存量、利润情况进行分解,并作出不同的营销安排。"
    根据朱荣斌的判断,下半年市场不会发生根本性变化,但行业充满不确定性,因此阳光城下半年重点聚焦三大任务,首先努力完成"51行动",多卖楼,多回款,集团和区域都要把营销工作放到首位,重点攻坚第三季度,保供货、强销售、促回款。此外,在确保公司现金流安全的前提下,更加审慎地安排投资工作,持续关注市场动态。最后要严格按照逾期处罚体系进行奖惩,保证下半年的竣备交付顺利进行。
    激励制度与利润挂钩
    2019年上半年,阳光城实现结算营业收入225亿元,同比增长48%;合并归属于上市公司股东净利润14.49亿元,同比增长40.52%;地产项目毛利润率26.93%,较去年末增加1.2%。
    对于这一净利润率表现,朱荣斌直言:"利润率一直是阳光城的一个短板,当前,阳光城结利的还是前些年的项目,我们自己也不满意。"
    朱荣斌透露,上半年公司管理层曾做过检讨,发现公司的激励体系中与规模挂钩的指标比重较大,这与公司的战略目标不相匹配。因此,公司将在下半年调整激励体系,平衡规模与利润,着力强化品质导向和利润导向的激励机制。"原先,我们的考核、激励机制是与销售规模挂钩的,未来,我们将转变考核和激励机制,让员工年底的收入与公司总利润和品质相挂钩。"朱荣斌说。
    同时,朱荣斌解释称:"低利润问题不仅是阳光城的问题,也是整个行业的问题。这两年限价条件下,(实现)高利润对大家来说都很困难,整个行业告别过去的暴力时代,回归正常的利润。所以公司将不遗余力抓产品品质,通过不断提升产品品质和产品溢价来提升公司的利润率,或者通过规模增加实现利润总额的不断增长。"
    降低负债合理扩张
    负债方面,今年上半年,阳光城的资产负债率为83.58%,较2018年底降0.85个百分点;有息负债率降4个百分点至38.84%;净负债率为145.13%,较2018年底下降37.09个百分点;平均融资成本7.72%,比2018年年末优化22个基点。
    吴建斌表示,自去年6月底房地产融资收紧以来,阳光城已经预测到,最近一两年内地产融资会持续收紧,去年下半年即主动进行调整,内部抓销售、抓回款、调结构。今年上半年,阳光城现金流60亿元,两年保持回正,货币资金也增加了100多亿元,这是降负债的重要原因。
    阳光城集团CFO陈霓补充道:"阳光城这两年来都主动控制负债,保证负债绝对值不增加的同时,还多少,借多少,用经营现金流回笼来覆盖土地支出,不会反向增加公司贷款上的债务。"
    不难看出,阳光城一边实施"抢收计划",加快回款速度;另一边审慎投资,根据"三收三支"原则保障经营安全,力争达到在负债安全阀门下保证公司快速发展。
    今年上半年,阳光城共以权益对价273亿元合计补充土地储备约527万平方米,预计货值902亿元。截至6月末,阳光城土地储备总计4396万平方米,储备货值5467亿元,其中一、二线城市可售货值占比86%,累计成本地价4322元/平方米。
    谈及下半年的拿地,吴建斌透露,今年全年预期拿地支出800亿元。公司坚持以收定支的策略,拿地金额约是回款的50%。全年会做弹性动态的处理,如果下半年货币资金可以达到目标,相信买地方面也会做一些弹性处理。具体要看时机、条件和回笼货币的情况。

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开源证券,食品饮料行业周报:食饮板块结束跌势 长期依旧坚定看多


    上周板块及上市公司表现
    食品饮料上周走势震荡,全周走出过山车走势。食品饮料指数全周收于10595.84点,当周上涨1.33%,跑赢上证指数2.16个百分点。从一级行业来看,食品饮料在申万一级行业板块涨幅排名第五。食品饮料二级子行业涨跌互现,白酒(2.02%)、乳品(1.71%)、肉制品(1.27%)逆转前周跌势,上周涨幅居前。其他酒类(-3.16%)、黄酒(-2.66%)、软饮料(-2.39%)跌幅明显。从个股来看,当周个股下跌家数相对较多,除通葡股份、中葡股份、*ST皇台、深深宝A、西部创业、涪陵榨菜6家停牌之外,29家收涨,1家收平,42家收跌。开源食品投资组合涨幅0.80%,跑输申万食品饮料指数0.53个百分点;全年涨幅65.16%,跑赢申万食品饮料指数23.77个百分点。
    行业及上市公司重点消息
    ★水井坊宣布将调整旗下核心产品价格★泸州老窖薏米大曲新品发布★金种子酒非公开发行A股股票获省国资委批复★茅台发布36亿技改项目增2.6万吨储酒能力★洋河发布最新产品布局★五粮液2018年多项市场措施流出
    行业数据追踪
    上游产品价格方面,猪肉板块价格走势各一,仔猪价格下跌0.28元至29.61元,生猪价格上涨0.26元至14.55元,猪肉价格上涨0.60元至21.50元。乳品价格多数收跌,牛奶价格微跌0.02元至11.52元,酸奶价格上涨0.02元至14.40元,国外品牌婴儿奶粉下降0.07元至224.05元,国内品牌婴儿奶粉下降0.42元至174.58元,中老年奶粉下跌0.15元至94.88元。小麦价格上涨6.80元至2559.30元/吨;玉米价格下降1.50元至1654.70元/吨;黄豆价格上涨38.40元至3851.70元。白砂糖价格上涨0.01至11.29元/公斤。小麦价格上涨7.80元至2567.10元/吨;玉米价格上涨3.30元至1658.00元/吨;黄豆价格上涨19.10元至3870.80元。白砂糖价格上涨0.01至11.30元/公斤。
    投资策略
    国民人均收入增高,加上居民对高品质、健康属性产品的需求上升,带动整个大消费板块消费升级,这也是是未来食品饮料板块最重要的推动力量,将持续打开食品企业增长空间。白酒、调味品、乳制品、肉制品等子板块均将受益于消费升级带来的盈利提升,尤其是高端消费品未来的市场以及三四线城市消费升级带来的增量机会。白酒板块(高端白酒热度不减,次高端反弹空间大,建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒);乳制品(IFCN原奶饲草比与GDT指数表明原奶价格有望回暖,并推动效应向国内传导。上游牧场、下游龙头伊利股份受益;此外可关注奶酪概念广泽股份、爱普股份);肉制品(猪周期持续影响,关注高分红龙头双汇发展,看好牛肉全产业链龙头上海梅林);调味品(关注新品拓展机会以及行业存在并购机遇,关注龙头企业海天味业)。未来投资主线主要有:(1)估值较低,业绩相对稳定,同时分红率和股息率高的龙头企业,(2)标的相对稀缺的细分行业龙头,(3)国企改革相关概念。板块方面,调味发酵品、食品综合、乳品等板块景气度较高,可从中寻找优质标的。强烈推荐安琪酵母、涪陵榨菜、泸州老窖、海天味业、伊利股份、西王食品、山西汾酒、重庆啤酒,建议关注桃李面包、好想你的表现。
    风险提示:宏观经济下行,食品安全问题,政策风险

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证券日报,汇率推升纺织服装板块防御力 机构推荐11只三季报预喜股


    10月8日,截至记者发稿时在岸人民币贬值410点至6.9358,创8月16日以来新低。与此同时,周一人民币中间价报6.8957,下调165点,为2017年5月份以来新低。
    对此,分析人士指出,纺织出口占比高的企业将优先从人民币贬值中受益,在汇兑收益增加的同时,企业盈利情况也会进一步得到改善,推动纺织行业景气度上升,具有业绩支撑的龙头标的迎来配置良机。
    受此影响,昨日,纺织服装板块午后异动明显,板块内57只成份股股价表现跑赢大盘(上证指数下跌3.72%),占比67.06%。个股方面,嘉麟杰、华纺股份昨日实现涨停,华升股份(3.39%)、多喜爱(1.44%)、*ST中绒(0.68%)、际华集团(0.54%)和上海三毛(0.35%)等个股当日也均呈现不同程度的上涨。
    资金流向方面,《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日板块内共有17只个股呈现大单资金净流入态势,合计吸金9373.57万元。具体来看,嘉麟杰、华纺股份2只个股昨日大单资金净流入均在1000万元以上,分别达到3978.18万元、2384.36万元,搜于特(779.55万元)、际华集团(643.86万元)、中潜股份(319.46万元)、延江股份(280.76万元)、上海三毛(195.48万元)、如意集团(154.21万元)、江苏阳光(136.97万元)、联发股份(135.37万元)和振静股份(126.35万元)等个股大单资金净流入也均逾100万元,另外,兴业科技、龙头股份、三房巷、起步股份、乔治白、红豆股份等个股当日也获得大单资金的青睐。
    事实上,纺织服装板块基本面改善明显,成为当前板块异动的重要动力。统计发现,截至目前,已有36家纺织服装行业上市公司披露了三季报业绩预告,业绩预喜公司达到32家,占比逾九成。其中,希努尔(3026.43%)、多喜爱(300%)、华纺股份(114%)和如意集团(110.87%)等4家公司均预计2018年三季报净利润同比翻番,显示出较高的成长能力。另外,报喜鸟、三夫户外、美邦服饰等公司2018年三季报业绩均有望实现扭亏为盈。
    在行业基本面改善的支撑下,近期机构对板块绩优股的关注度逐渐上升,近30日内,有11只三季报预喜股获得机构给予“买入”或“增持”等看好评级,森马服饰(8家)、比音勒芬(4家)、华孚时尚(3家)和伟星股份(2家)等4只个股近期机构看好评级家数均在2家及以上,另外,朗姿股份、汇洁股份、罗莱生活、搜于特、富安娜、七匹狼、孚日股份等7只个股近期也被机构看好,后市投资机会备受机构的认可,值得关注。
    对于板块的未来投资策略,申万宏源表示,纺织板块直接受益人民币贬值,出口占比高的纺织龙头行业出清近尾声,高质量产品下游需求旺盛,预计龙头业绩随产能扩张稳健提升;品牌板块10月份预计零售数据明显转好,关注业绩确定性强的细分品牌龙头。推荐标的:1.大众消费龙头:海澜之家、太平鸟、水星家纺;2.优质高端品牌:比音勒芬;3.高成长电商:跨境通、南极电商;4.棉价上行受益龙头:百隆东方、鲁泰A。
    光大证券则表示,人民币贬值将给我国纺织服装出口企业带来短期业绩弹性改善,建议关注海外收入占比高、改善幅度较大、低估值细分龙头,如跨境通、健盛集团、孚日股份、联发股份、鲁泰A等。

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兴业证券,兴证零售每周观点:市场反弹 优选业绩超预期及优质标的


    上证综指下跌2.17%,零售板块下跌4.01%。受美股持续波动、国内经济预期较弱影响,本周前四天上证指数跌4.62%;周五受副总理刘鹤答记者问稳定市场情绪影响,上证指数止跌收涨2.58%,创业板大涨3.72%。截至周五(10月19日)上证综指下跌2.17%至2550.47点,沪深300下跌1.13%至3134.95点。行业板块方面,商贸零售行业下跌4.01%,在申万28个子板块中排名第16;行业较全部A股、沪深300超额收益-1.68%、-2.89%。
    优质超市标的抗跌能力强,百货龙头股价弹性十足。个股方面,兴业零售覆盖的个股中赫美集团以24.71%涨幅居首。当周必选板块红旗连锁、永辉超市、家家悦分别实现涨跌幅0.64%、0.13%、-0.19%,可选板块天虹股份、王府井、重庆百货分别实现涨跌幅-1.34%、-1.47%、6.55%。目前六家公司市盈率TTM为29.2倍、42.6倍、27.6倍、16.0倍、9.4倍、12.6倍。
    1)优质超市标的录得超额收益:本周红旗、永辉、家家悦分别较板块录得4.65%、4.14%、3.82%超额收益。永辉超市实现跨区域扩张,进入千亿级市场空间的同时净利率向好。若压制股价的核心矛盾云创云商亏损得到控制,公司业绩和股价有望持续增长,预计18、19年39.68倍、29.9倍PE。红旗连锁通过门店整合、大数据优化商品结构、永辉赋能打通供应链及生鲜改造,优化毛利率及期间费用率,网新银行增厚业绩,预计18、19年21.59倍、17.59倍PE。家家悦生鲜优势明显,强化区域密集布局,合伙人机制激发潜力,同店大幅提升叠加供应链优化,市场地位有望持续提升,预计18、19年24.79、19.93倍PE。
    2)市场反弹时百货龙头涨幅居前:周五市场反弹时天虹、重百、王府井涨幅位列第1、第6、第8。天虹股份强化体验带动同店向好,商品组合及供应链提效叠加轻资产扩张推动公司经营持续向上,预计18、19年14.72倍、11.62倍PE。王府井持续百货、购物中心、奥莱多业态建设,全国布局、跨区经营能力优秀,预计18、19年9.68、8.02倍PE。重庆百货零售主业逐渐回暖,门店结构优化提升坪效叠加马上金融高速增长持续贡献业绩,预计18、19年15.68、12.15倍PE。(以上均为2018年10月19日股价对应估值)消费数据迎来短暂向好窗口,重点关注超市板块。统计局最新公布数据显示:2018年9月社零总额名义增长9.2%,较去年同期降低1.1%,环比提升0.2%;剔除价格因素实际增速6.4%,同比下滑2.9%,环比下滑0.2%;名义及实际数据自7月开始分化主要系CPI提升至9月2.5%所致。分商品来看:必需消费品类增速情况较好,可选消费品增速情况一般。我们认为:社零数据小幅回暖但不明显主要系1)9月中秋节错位利好必选消费(粮油、食品,服装日用品);2)避险情绪拉高金价驱动金银珠宝消费维持高位;3)一二线市场地产后周期利空效应持续显现(家电);4)经济去杠杆,增速放缓,消费者信心下降,降低可选消费品需求(化妆品、家具、汽车)。我们建议接下来的市场反弹过程中,优先选择中长期增长持续性强及近期三季报业绩超预期的个股。我们建议当前时间点积极底部布局永辉超市,当前价位买入,持有一年,至少可以获得业绩增长的稳定收益。此外,我们还推荐超市板块中家家悦、红旗连锁等标的。百货板块推荐:天虹股份、王府井、重庆百货。
    核心风险因素降低,建议中长期底部布局。
    风险提示:宏观经济下行超预期、线上零售增长超预期、反腐对行业持续性冲击

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方正证券,机械设备行业周报:持续推荐油气等景气度确定向上板块


    行业表现:本周机械板块下跌3.5%,29个板块中涨幅排名第16位。总体观点:受中美贸易战等因素影响,市场悲观情绪浓厚,A股市场本周回调明显,全部A股下跌2%。我们认为随着较宽松政策释放积极信号,市场信心会得到加强,①工程机械持续推荐龙头企业,相对收益明显;②油气板块推荐压裂设备(杰瑞股份、石化机械)、海油工程、日机密封,边际改善明显;③在中美贸易摩擦升温的背景下,关注自主可控,当前3C半导体、激光、智能制造、新能源等为代表的装备制造业正实现多点突破,并持续推动国内装备制造板块的全面升级。
    工程机械:9月份挖掘机销量符合预期,龙头企业市占率创单月新高,坚定推荐工程机械龙头和核心零部件企业。9月份挖机销量如果不考虑卡特返销,影响出口增速的因素,整体是符合预期的。从经销商行业经验得知,每年下半年的销量9月最具有指引意义,今年9月份同比增长27.7%,在宏观经济下行背景下,挖机销量还能逆周期上行,说明下游需求仍比较稳定,基建政策效应也有望在四季度体现,提振市场信心。而从了解到的开工率数据来看,国内企业的开工率同比仍是增加的,小松的开工小时数137.9,同比下降了4.6%。如果按照四季度10%增速计算的话,全年销量可达19.8万台,如果四季度增速高于10%,那么全年有望创历史新高,超20万台可期。
    3C半导体设备:全球半导体景气回落,国内建厂逻辑延续设备商契机仍在。存储器等主要集成电路品种价格大幅下滑,费城半导体指数回落,表明全球半导体景气度正迅速下降。与全球环境不同的是,我国集成电路贸易逆差持续扩大,国内需求缺口亟待补足,在此背景下的晶圆厂密集投建,将为相关内资品牌半导体设备企业带来发展契机。建议持续关注长川科技、北方华创、精测电子、至纯科技和晶盛机电等内资半导体设备企业。
    传统能源设备:持续推荐油气产业链,煤机板块持续回暖。①油气产业链2018Q1-3季报预报相继发布,维持高景气度,持续推荐。持续推荐压裂板块(杰瑞股份、石化机械)、海油工程、日机密封。建议关注:通源石油,中海油服。②煤炭机械:2018煤炭机械板块持续回暖,建议关注低估值行业龙头郑煤机,三一国际、天地科技、创力集团。
    智能装备:9月份工业机器人产量增速两位数下滑。9月份工业机器人产量11448台,同比下降16.4%,9月增速两位数下滑,一方面受经济下行影响,另一方面也与上年基数较高有关,2017年9月产量13085台,为当年单月最高产量。工业机器人两大下游汽车、3C行业投资持续疲软。1-9月汽车行业FAI同比增长1.7%,增速环比下降1.1pct;3C行业FAI同比增长18.3%,增速环比略增1.7pct。
    锂电设备:9月新能车产销量增速回复高增长,锂电设备板块三季报业绩分化。9月份新能源汽车产销量分别为12.7万辆、12.1万辆,同比分别增长65%、55%,产销量增速环比6月均有提升。从业绩预告来看,锂电设备板块三季报业绩分化,先导智能、赢合科技净利润增速保持较高水平,其他企业陷入低增长或者负增长,产业链分化洗牌在设备板块已经开始显示。
    本周金股组合:三一重工、徐工机械、柳工、恒立液压、石化机械、海油工程、常宝股份、浙江鼎力。持续推荐组合:东方电缆、恒立液压、日机密封、克来机电、杰瑞股份、中集安瑞科(3899.HK)、先导智能、璞泰来、中联重科、艾迪精密、浙江鼎力、长川科技、晶盛机电、联得装备、精测电子、弘亚数控、埃斯顿、机器人、凯中精密、智云股份等。
    风险提示:经济增速大幅放缓,汇率变动大,原材料价格上涨。

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申万宏源,证券行业上市券商2018年4月经营数据点评:龙头不负众望 行业创新渐近


    4月行业营收与净利润同比均略降,符合预期。截至5月7日晚,共26家直接上市券商披露4月财务数据,单月合计营收111.7亿,净利润41.7亿;可比口径下的23家营收合计104.9亿,同比下降2.3%,环比下降35.7%;净利润合计39.2亿,同比下降3.8%,环比下降53.0%。
    龙头业绩表现超预期优异,持续领跑行业。单月业绩看,中信证券傲视群雄,单月营收20.3亿,同比大增120%,净利润9.2亿,同比大增220%。除中信外,营收与利润同比均实现正增长券商依次为:招商证券营收同比增长5.4%,净利润同比增长6.7%;东兴证券营收同比增长7.0%,净利润同比增长18.2%;长江证券营收同比增长18.1%,净利润同比增长14.5%;西南证券营收同比增长37.8%,净利润同比增长151%;太平洋营收同比增长7462%,净利润同比扭亏为盈。1-4月累计营收与净利润看,中信证券业绩优势再扩大,已披露4月业绩的23家可比券商中共3家同比均正增长,其中,中信证券1-4月营收合计66.6亿,同比增长21.1%,净利润28.7亿,同比增长40.1%。
    4月市场调整下考验业绩,龙头券商单月业绩同比正增长实属不易。1)经纪与两融方面,日均成交额同比下降,两融同比保持正增长,4月日均股票成交额为4555亿,同比下降10.5%;4月日均两融余额9971亿,同比增长7.5%,月末两融余额9840亿元,同比增长8.2%;2)投行业务方面,债券承销持续升温,据wind统计,4月企业债+公司债+可转债+可交债+ABS发行规模3050亿元,同比大涨55.1%,环比增长26.9%,其中公司债1860亿,同比增长68%,ABS为768亿,同比增长137%,我们预计全年行业债券承销同比大增可期;股权融资短期承压但CDR落地可期利好行业,4月按发行日统计的IPO规模42.1亿,同比下降77%,再融资规模166亿,同比下降75%;5月4日,证监会就《存托凭证发行与交易管理办法》征求意见,我们判断CDR落地临近,除了提振行业股权承销规模外,更值得期待的是后续做市交易带来的业绩增量;3)自营业务方面,债市持续回暖,主要股指下跌且跑输去年同期,4月中证全债指数涨1.32%,去年同期跌0.41%;
    上证综指跌2.73%,去年同期跌2.11%;沪深300跌3.63%,去年同期跌0.47%;创业板指跌4.99%,去年同期跌2.97%。
    投资建议:以中信证券为首的龙头券商月报业绩持续向上,行业整体虽承压但各项业务集中度持续提升,推荐标的:中信证券、广发证券、海通证券,基于:1)长期来看,无论从国家培育有竞争力的龙头券商还是由间接融资转向直接融资服务于实体经济的角度来看,都需要以多层次资本市场体系作为基础,则证券公司做市交易和产品创设业务将快速成长,龙头券商凭借资金、定价、风控和客户资源等方面的领先优势,将率先通过提高杠杆倍数来提升ROE水平;2)短期来看,在金融业对外开放的背景下,年内多层次资本市场建设有望出现边际变化;当前部分场外期权业务暂停,后续新规出台规范业务发展可期,若通过提高业务门槛和牌照管理的方式使得业务更加规范,龙头券商最先受益;预计二、三季度CDR政策逐步落地,对于龙头券商也是利好。3)估值方面,目前板块PB估值1.5倍,处于历史绝对低点,大券商PB估值在1.1倍-1.5倍,处于历史估值底部区间中枢水平,且尚未显现出明显的估值溢价。

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