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证券日报,逾七成次新股中报业绩增长 机构:三主线布局相关潜力股


  昨日,沪深两市震荡走高,次新股带动中小创板发力走强。截至收盘,上证指数和深证成指微涨0.37%和0.55%,创业板指涨幅达 1.11%。其中,次新股表现突出,涨幅达1.5%。
  《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,上市未满一年的可交易次新股数量达到199只,昨日,意华股份、英派斯、宇环数控、长城军工、密尔克卫和赛腾股份等6只次新股纷纷涨停。另外,中石科技(7.65%)、中大力德(7.62%)、药明康德(6.99%)、润建通信(6.96%)、深南电路(6.005%)等个股涨幅均超5%。
  股价的上涨必然会伴随着资金的涌入。昨日,整个A股市场在小幅上涨中,合计资金净流入达14.1亿元。统计发现,次新股板块整体资金净流入达7.2亿元。其中,密尔克卫(14244.3万元)、工业富联(13167.9万元)和药明康德(10131.6万元)等个股昨日资金净流入均超过1亿元。
  对此,业内人士表示,次新股近期崛起表明资金短线做多意愿较强,在新股发行速度没有明显提高之际,次新股短线仍是资金“潜伏”的重要标的。另外,在中报业绩披露工作进入收尾阶段,优质公司的投资价值也再度凸显。
  从业绩方面来看,在上市未满一年可交易的199只次新股中,截至昨日,有100只个股已披露2018年中报业绩,其中,72只个股中报净利润实现同比增长,占比72%,整体业绩较为靓丽。
  中石科技是目前已发布中报业绩次新股中的“成长王”。在8月9日发布的2018年半年报显示,公司2018年上半年实现营业收入2.74亿元、净利润4320.29万元,同比分别增长136.64%、10284.26%。
  另外,合盛硅业(161.08%)、德邦股份(159.6%)、苏博特(151.4%)、润禾材料(145.9%)等个股今年上半年净利润实现同比翻番。辰欣药业、锐科激光、哈三联、东珠生态、密尔克卫、中新赛克、药明康德、盘龙药业、赛腾股份、好太太、亿嘉和、设研院和芯能科技等个股中报净利润同比增幅均超50%。
  昨日的上涨主因还是次新股的超跌反弹。可以看到,本周一,次新股指数已创出年内新低。
  统计显示,截至昨日,年内A股新增上市企业共有72家,与2017年同期的298家相比下降了75.84%。随着新股发行降速,新股的收益也随之降低,业内人士表示,2018年以来新股上市后平均“一字板”天数8.01个,涨停板期间收益率仅有267%,比2017年下降了40个百分点,维持低位。
  与此同时,进入2018年第三季度,新股次新股破发现象突出。截至昨日收盘,共有29只次新股跌破发行价。
  正所谓“破而后立”。分析人士认为,未来个股的行情驱动更多依靠自身的盈利能力,市场格局从以往的提升市盈率转为细剖每股收益的上涨动能。中报披露期间,市场对于半年报行情的追求继续演绎,建议投资者关注业绩向好的公司。
  对于次新股的后市投资机会,申万宏源建议可从三条主线进行挖掘。一是,高增长具有成长性的公司:苏州科达、新坐标、荣泰健康、视源股份、洁美科技。二是,高估值的基本面优秀个股:精测电子、富瀚微、联合光电、三利谱、江丰电子、阿石创、光威复材、星网宇达、激智科技、国科微、东尼电子。三是,稀缺性的公司:佩蒂股份、中宠股份、至纯科技、科锐国际、爱乐达、南都物业。

天风证券,计算机行业:基金二季报显示计算机持仓比例和集中度再提升


    新规细则利好计算机,强基本面支撑下机构加大配置比例
    7月20日,中国人民银行发布了《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》,这是对4月27日发布实施的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》的进一步细化。《通知》重申和强调,公募产品除主要投资标准化债权类资产和上市交易的股票外,还可以适当投资非标,但应当符合资管新规关于非标投资的期限匹配、限额管理、信息披露等监管要求。新规细则落地有望维护金融市场稳健运行,对风险偏好较高的计算机板块形成利好。
    云计算作为今年表现最强的细分板块得到机构的认可,机构持仓前10有4家是云计算核心标的,机构持仓前20超过一半是云计算核心标的。我们最早在去年8月即提出“未来三年云计算大牛市”的判断,推荐用友和金蝶;我们累计发布五篇深度,并在5月8日举办全市场今年首场云计算论坛;我们实现了云计算龙头标的全面深度推荐(用友,金蝶,浪潮,广联达,长亮…)。云计算重点看好用友网络、浪潮信息、长亮科技、东方国信、宝信软件、汉得信息、金蝶国际、广联达、恒华科技、泛微网络等。
    继续看中期反转,首选工业互联网/云+国产化自主可控,存量“独角兽”有望价值重估
    1)关注云计算/工业互联网:用友网络、金蝶国际、东方国信、广联达、长亮科技、汉得信息、宝信软件、恒华科技、东华软件、卫宁健康、恒生电子、泛微网络、深信服、华胜天成
    2)关注国产化自主可控:中科曙光、浪潮信息、中国长城、中国软件、太极股份、启明星辰、美亚柏科
    3)关注存量“独角兽”:上海钢联、航天信息、卫宁健康、长亮科技、恒生电子、东华软件、生意宝
    4)关注低估值二线龙头:易华录、太极股份、恒华科技、新北洋、华宇软件、超图软件、二三四五
    风险提示:宏观经济不景气;政策风险;技术推广进度不及预期。

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太平洋证券,农业行业周报(第10周):大宗农产品价格上涨 种植链受益


    一、 市场回顾
    农业板块上涨,表现与大市持平,动保子行业涨幅领先。1、第10 周,申万农业指数上涨2.02%,上证综指上涨1.62%,深证成指上涨3.12%,农业板块涨幅基本与大市持平;2、子板块中,只有农业综合下跌,其他都上涨,动物保健、农产品加工、林业板块涨幅位居前三位;3、10 大涨幅个股分布于饲料、农产品加工二级板块,其中饲料板块上涨个股较多;前10 大跌幅个股分布于种植业、农业综合等二级子板块,个股跌幅较小。涨幅前3 名个股分别是傲农生物、佳沃股份、天马科技。
    二、投资建议
    周观点:近期,大宗农产品价格上涨,种植产业链受益,而养殖业成本端承压。我们对后市农业板块行情判断如下:
    1、种植及种业:行业景气复苏叠加两会主题机会,建议关注龙头公司。景气复苏:近期大宗玉米价格持续上涨,主要受临储真空期需求上升的影响。我们判断18 年玉米价格中枢较上年明显上移,这将带动种业景气复苏。此外,国家对非法转基因的严厉打击,也在一定程度上抑制其对市场的侵蚀。我们预期产业复苏叠加产品升级换代,行业格局将发生深刻变化。拥有新优势品种的龙头公司有望脱颖而出。两会进程过半,热议议题所带来的阶段性投资机会有望重现,相关主题有土地确权和流转、农垦改革提速、现代种业建设推进、精准扶贫等。个股推荐关注苏垦农发、登海种业和隆平高科。
    2、肉鸡板块:景气向上趋势不变,建议择机配置。祖代到商品带的产能传导需要1.5-2 年,当年肉鸡产量主要受之前1-2 年祖代鸡更新量的影响。2014-2017 年,全国祖代种鸡的更新量为119/72/64/69 万套,下降明显,因此判断2018 年肉鸡产量将较上年下降,市场供需格局将得到改善。我们预计2018 年商品代鸡苗全年均价为3 元/羽,父母代鸡苗均价为30 元/ 套。目前肉鸡养殖板块个股股价对应2018 年业绩的估值位于15 倍左右,具备配置价值。养鸡公司1 季报业绩同比大幅好转高度确定,建议近期择机布局。个股方面,建议关注民和股份、、益生股份、圣农发展、仙坛股份。
    3、动物保健:继续推荐龙头公司,推荐标的有生物股份、中牧股份和普莱柯。受益于生猪规模养殖提速,口蹄疫市场苗、圆环病毒苗和伪狂犬苗等大品种有望快速增长,带动相关公司业绩快速增长。生物股份18 年业绩增速有望达到30%,目前滚动PE 生物股份约32 倍;中牧股份18/19 年口蹄疫市场苗增速有望达到100%/50%,目前滚动PE 不到25 倍。普莱柯18 年业绩增速有望达到60%,目前滚动PE 为54 倍,动态PE 为37 倍。
    4、生猪养殖板块:以量补价逻辑清晰,全年来看不必过于悲观。猪价近期下跌,到5 月份预计将有反弹。全年来看,猪价中枢将较上年下沉,幅度我们认为不必太悲观。生猪养殖受环保影响还是有集中度提升龙头企业扩产的逻辑,全年未必会跑输指数。重点关注标的是牧原股份、温氏股份、天邦股份、正邦科技、大北农、新希望等。各企业陆续公布1-2 月销售数据, 正邦科技、天邦股份、牧原股份同比增速较快,可予重点关注。
    三、 行业数据
    生猪:第10周,辽宁产区生猪出厂价10.59元/公斤,环比跌0.32元/公斤;第9周,全国主产区自繁自养头猪亏损56.36元;1月末,全国生猪存栏量33743万头,环比降1.20%,同比降3.20%;能繁母猪存栏量为3414万头,环比降0.30%,同比降4.90%。 鸡:第10周,山东烟台产区白羽肉鸡(二类厂)棚前价格3.58元/斤,周环比跌0.16 元/斤;第10周,山东烟台产区白羽肉鸡苗3.05元/羽,环比跌0.59元/羽;第9周,肉鸡养殖单羽盈利1.04元/羽。 饲料:据博亚和讯统计,第9周,肉鸡料均价2.82元/公斤,环比涨0.02元/公斤;蛋鸡料价格2.59元/公斤,环比持平;育肥猪料价格2.72元/公斤,环比涨0.04元/公斤。 水产品:第10周,山东威海大宗批发市场海参价格116元/公斤,环比持平;扇贝价格8元/公斤,环比持平;对虾价格180元/公斤,环比持平;鲍鱼价格140元/公斤,环比跌20元/公斤;第9周,全国农贸批发市场鲤鱼价格13.25元/公斤,环比涨0.20元/公斤;鲢鱼价格9.77元/公斤,环比持平;草鱼价格15.46元/公斤,环比涨0.38元/公斤;鲫鱼价格16.69元/公斤,环比跌0.12元/公斤。
    糖、棉、玉米和豆粕:第10周,南宁白糖现货价5959元/吨,环比跌146元/吨;中国328级棉花价格15,707.80元/吨,环比跌19元/吨;全国玉米收购均价1758元/吨,环比涨11元/吨;全国豆粕现货均价3260元/吨,环比涨134元/吨。
    四、 风险提示
    突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期

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全景网,*ST因美(002570):豆奶粉等产品计划在黑龙江乳业生产




    全景网8月3日讯*ST因美(002570)周五在全景网互动平台上回答投资者提问时表示,天津项目正在推进引入合作方共同建设的事宜;黑龙江乳业经营范围变更,豆奶粉等产品计划在该主体下生产。目前在液态奶项目上没有新的规划。
    有投资者询问,“黑龙江贝因美乳业的经营范围增加了一项饮料‘饮料’,请问公司是不是准备生产液态奶或者饮料?贝因美北海的液态奶生产线是不是已经停产?天津的儿童奶和配送中心项目进展如何?整体上来讲,贝因美会不会在液态奶项目上有新的规划?”,*ST因美作出上述回复。

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全景网,海陆重工(002255)控股子公司签署重大合同




    全景网6月4日讯海陆重工(002255)6月4日晚间公告,公司控股子公司江南集成与中国电建组成的联合体,同中鑫阳投资签署了《合作协议书》,就伊朗的加兹温省300MW组件生产项目、赞詹省20MW光伏电站项目、阿尔波兹省50MW光伏电站项目及后续伊朗境内的其他光伏电站项目进行合作。该联合体将与中鑫阳投资签订上述项目的EPC总承包合同。

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民生证券,飞科电器(603868)2018年半年报点评:二季度业绩表现优秀 未来有望持续改善


    分析与判断
    渠道调整、供货不足等因素缓解,二季度表现超预期
    二季度单季度公司营收9.31亿,同比+19.04%(Q1营收8.85亿,同比-5.93%);归母净利润2.23亿,同比+25.33%(Q1归母净利润1.74亿,同比-12.99%)。公司二季度单季度营收与业绩表现超出我们之前预期。我们认为主要原因一是线下渠道调整完成,经销商体系优化;二是工厂供货问题缓解;三是营销投入逐渐显成效,其中二季度单季度线上收入同比增长超36%,线下渠道小幅增长。我们判断公司营收与业绩增速有望在下半年持续:一是渠道调整后效果持续释放;二是随着公司工厂自动化改造推进,自产产品占比提升,利于提升公司生产效率和降低未来产品品类扩张、制造产业劳动力短缺、代工产品供货不足等风险;三是公司在新品拓展与海外市场拓展方面也处于快速推进阶段,下半年新品有望投放市场贡献业绩。整体来看,公司2018年全年营收与业绩增长确定性强,维持"推荐"评级。
    盈利能力环比改善,未来有望持续
    2018H1公司整体毛利率39.35%,同比提升0.12pct,净利率21.92%,同比下降0.08pct。单季度来看,Q2单季度毛利率40.76%(同比+1.34pct,环比+2.89pct),净利率24.01%(同比+1.18pct,环比+4.3pct)。我们认为主要原因一是主要高毛利的剃须刀产品收入占比提升,二是毛利率较高的线上渠道收入快速增长,三是生产端自动化改造降低成本。期间费用方面,由于广告投放与促销力度加大,上半年销售费用率同比增加0.75pct至8.52%;由于工资及员工福利增加导致管理费用率同比增加0.04pct至3.88%,汇率波动引起财务费用率同比下降0.07pct至-0.52%。预计未来公司渠道理顺、新品投放、自动化生产改造推进、海外市场拓展等多项措施下,盈利能力有望持续改善。
    产品、渠道、品牌等多方面发力,为未来收入增长提供支撑
    产品端:公司剃须刀业务已经在国内市场中形成一定垄断优势,2018年上半年剃须刀收入同比+5.9%,占收入比重达到70%;电吹风也有较快增长,上半年同比+9.6%。同时公司不断拓展加湿器、空气净化器等生活小家电及延长线插座等电工电器产品,预计随着新品类上市,收入端会有明显提升。
    渠道端:公司渠道调整已经结束,经销商体系不断优化,上半年公司电商渠道营收9.68亿元,同比+16.56%,占营收比重53.33%,有效提升公司整体盈利水平。
    品牌端:公司建立了主品牌"FLYCO飞科"和子品牌"PREE博锐"双品牌战略,其中博锐定位中低端市场,上半年"博锐"品牌销售收入1.51亿元,同比增长84.15%,占营收比重8.33%,未来有望加速实现公司高中低端市场产品全覆盖。
    市场拓展:公司积极拓展海外市场,2018年有望在海外收入方面实现突破增长。
    盈利预测与投资建议
    公司作为国内规模领先的个人护理类小家电上市公司,有望持续受益于消费升级。公司自身在产品生产、品牌管理、渠道优化、品类与市场拓展等多方面不断努力有望在未来逐步转化为业绩增长。我们预测公司2018-2020年EPS分别为2.17元、2.50元、2.83元,对应的PE分别为24倍、21倍、18倍。维持推荐评级。  
    风险提示:
    原材料价格波动风险;市场竞争加剧风险;技术研发成果和新品销售不及预期风险。

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证券日报,八成生物药企业绩预喜 4只"错杀"股或迎估值修复良机


    随着我国新医改进程不断推进,供给侧结构性改革在医药行业也已初显成效,医药市场正逐渐从医保红利整体驱动转向创新品种市场驱动,“药品创新”也已成为行业可持续发展的关键词。
    从政策面来看,我国对医药创新领域的支持力度也在逐渐加大,上周,食品药品监管总局、科技部联合印发《关于加强和促进食品药品科技创新工作的指导意见》(以下简称《意见》),《意见》中提到,以相关国家科技计划(专项、基金等)为依托,加大对群众急需的重点药品、创新药等支持力度。重点支持创新药、儿童专用药、临床急需以及罕见病治疗药物研发,仿制药质量和疗效一致性评价和上市后药品医疗器械监测和再评价等。围绕产业链部署创新链,围绕创新链完善资金链,统筹推进药品产品研发、生产制造、临床应用、成果转化全链条创新。
    业内人士表示,受益于国家政策鼓励研发创新、人才积累日益丰富等因素,国内药企创新的土壤日益肥沃,自主研发、兼并式研发等多种创新模式纷纷被企业采用,作为医药创新“排头兵”的生物制品行业也将迎来崭新发展机遇,有望重新闪耀价值光芒。
    从市场表现来看,上周五,生物制药板块在跟随大盘连续下挫四个交易日之后终于止跌,小幅反弹0.19%,报收7517.21点。个股方面,截至收盘,逾五成个股实现上涨,其中,海欣股份(4.46%)、复星医药(3.17%)、健友股份(2.95%)、利德曼(2.35%)、博雅生物(2.15%)等个股表现突出,涨幅均在2%以上。
    分析人士指出,近期生物医药板块出现大幅回调,一定程度上受到了大盘整体走势的影响,但综合来看,在国家政策及市场需求拉动下,生物制品行业上市公司业绩增长较为确定,显著下降的风险相对较小,板块中低估值绩优股或遭“错杀”,后市修复机会值得期待。
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,在已公布2017年年报业绩预告的35家生物制品行业上市公司中,业绩预喜公司达28家,占比八成。从预告净利润增幅来看,智飞生物(1283.75%)、四环生物(458.92%)、天坛生物(349%)、金花股份(127%)等4家公司报告期内净利润同比均有望实现翻番,海王生物(98.38%)、药石科技(93.82%)、安科生物(57.12%)、万孚生物(55%)、我武生物(50%)等5家公司也均取得2017年预计净利润增长在50%及以上的不俗成绩。估值方面,以生物制品板块整体市盈率(44.05倍)为基准,上述业绩预喜公司中,共有15家公司最新市盈率低于这一水平,结合年内表现看,其中,13只个股股价年内出现下跌,未名医药、海特生物、卫光生物、迈克生物等4只个股年内累计跌幅均超10%。
    投资策略方面,华鑫证券对以上观点表示认可,其指出,2018年是医药行业的关键年,新版医保目录各省招标、一致性评价、两票制等一系列政策的落地执行将对整个行业产生重大影响,选股依然要以业绩为主要衡量标准,寻找业绩确定性高,估值相对合理的优质标的,重点关注各细分子行业的龙头公司;另外,近期受大盘整体回调的影响,部分优质股存在错杀带来的机会,可以择机逢低买入。中泰证券则进一步表示,围绕“拥抱创新、紧抓龙头”的主题,继续看好生物创新药研发,其中重点方向为:创新单抗、单抗生物类似药、小分子靶向药、糖尿病市场新型降糖药、疫苗、细胞治疗等领域的龙头标的。

广发证券,有色金属行业:锂供给增量究竟有哪些?


    锂供给增量究竟有哪些?
    结合2018年5月7-9日无锡第五届新能源材料会议交流,我们对2018年全球锂资源供给增量进行了梳理和分析,发现扩产增量确定性比较高的主要是具备成熟产线和工艺技术的龙头企业,18年合计增量约3.94万吨(LCE,不考虑DSO;锂业分会预测18年增量约5.4万吨)。
    锂辉石是主要增量来源,DSO成主要扰动因素
    18年全球锂资源供给增量主要来自于锂辉石提锂,主要集中在天齐锂业、赣锋锂业、银河资源和澳洲Wodgina原矿(DSO),共计增量折碳酸锂3.2万吨(LCE,不考虑DSO)。
    天齐锂业17年锂盐产量3.2万吨(公告),根据公司规划,我们预计18年增加至4万吨,为满足其锂盐需求,泰利森锂矿产量将相应增加,同时由于天齐和ALB以其股权比例(51:49)分配锂矿,故预计泰利森18年增量1.6万吨LCE;ALB增量锂辉石主要用于威华股份旗下致远锂业新增的1.3万吨锂盐产线(据公告,18年威华股份为ALB代工6875-8430吨锂盐产品)。另外据公告,赣锋旗下MtMarion锂精矿产量由17年35万吨提升至45万吨,银河资源旗下MtCattin锂精矿产量由17年15.6万吨提升至20万吨,合计增量约1.6万吨LCE。
    澳洲MRL旗下Wodgina17年起向中国销售锂辉石原矿(DSO),全年销售预计超过200万吨,18年预计销售量超过400万吨。国内使用DSO的企业主要是瑞福锂业,其氧化锂品位1.2%左右,可以选出5-5.5%锂精矿,回收率60%左右,大概9吨5.5%的锂精矿可生产1吨碳酸锂,按此折算,200万吨原矿可做出6500吨碳酸锂,18年增量约为6500吨。但由于Wodgina是尾矿,风化(泥化)严重,精矿回收率很低,同时因其产品品质不稳定,目前并未进入下游电池产业,因此DSO增量存在不确定性,是否对碳酸锂供给产生影响有待验证。不过17年库存叠加18年增量将成为扰动锂精矿市场供给的主要因素,最近锂精矿价格下调或与DSO有关。
    盐湖增量有限,聚焦成熟产能
    18年盐湖提锂增量有限,除智利和阿根廷成熟的盐湖外,国内比较成熟的产能主要是蓝科锂业和青海锂业。
    国外盐湖增量主要在SQM、FMC和Orocobre,国内蓝科锂业17年产量0.78万吨(公告),18年若达产为1万吨,只考虑成熟的盐湖产能,18年增量近0.84万吨LCE。
    国内盐湖提锂的瓶颈主要是卤水资源和除杂工艺(主要是除硼、镁等),目前锂盐产品主要是卖给中间商进行再加工;蓝科锂业目前除杂工艺还在改进中;青海锂业掌握电渗析膜分离技术专利,但没有卤水资源,为碳酸锂加工企业。
    锂云母受制于资源品质和尾渣处理,放量难度大
    锂云母资源供应有限,宜春414锂矿最多能支撑2万吨碳酸锂,加上其他一些小矿点,宜春市锂云母提锂最多不会超过5万吨。锂云母矿地质条件复杂,资源质量不稳定,回收率低(不超过80%),难以保证客户3.5%以上的品位要求。另外尾渣处理也是问题,目前因量少可以卖给周边水泥厂,但是如果扩产增量就无法全部消化。
    风险提示
    其他锂辉石提锂和盐湖提锂产能释放超预期;锂云母提锂增量超预期;DSO增量超预期;锂价下跌。

海通证券,中航机电(002013)航空工业集团航空机电平台 内生外延驱动发展




    多次资本运作打造航空工业集团航空机电板块上市平台。公司前身为中航精机,2012 年经重大资产重组,主营业务扩大到航空机电系统业务范围。公司是航空工业旗下航空机电系统的专业化整合和产业化发展平台,承担航空机电产品的市场开拓、设计研发、生产制造、售后服务、维修保障的全价值链管理,为航空装备提供大专业配套系统产品,在国内航空机电领域处于主导地位。2015 年以来,公司营业收入逐年增长,2014-2018 年归母净利润CAGR为21.66%,归母净利润增速远超营收增速(2014-2018 年CAGR为11.38%)。
    内生外延驱动业绩稳健发展,净利润率不断提升。自2012 年公司重大资产重组以来,先后收购了11 家公司,持续的收购推进了公司作为航空机电的整合平台地位。受益于内生+外延的双轮驱动发展,公司过去几年业绩保持高速增长:2015-2018 年,公司12 家子公司净利润总和CAGR 为25.88%(历年数据未考虑追溯调整)。具体拆分来看,其中庆安公司、陕航电气、郑飞公司、四川泛华、四川凌峰、贵州风雷、贵航电机和精机科技这8 家子公司的业绩,其净利润总和2015-2018 年CAGR 为12.95%。2016 年并表的贵州风雷、枫阳公司在被收购后2017、2018 年净利润增速分别为21.26%和30.68%。2018 年收购新航集团、宜宾三江,两家公司年度净利润总和2.04 亿元,大幅增厚公司业绩。此外过去几年公司净利率不断提升,由2014 年的5.05%上升到2018 年的7.80%。
    机载公司成立并纳入“双百”企业名单,航空工业集团成国有投资公司试点,公司体外存优质资产。随着机载公司成立以及机载公司被列为国务院国资委国企改革“双百行动”范围,我们认为公司正步入发展新阶段。据航空工业官网披露,集团公司提出计划到2020 年集团公司资产证券化率达到70%。此外航空工业集团2018 年成为国有资本投资公司试点单位之一。公司现托管包括航宇救生装备有限公司和金城南京机电液压工程研究中心在内的8 家单位。我们认为,公司作为航空工业航空机电板块的上市平台,体外存优质资产,有望在军工资产证券化的背景下受益。
    核心团队持股实现贴身经营,回购彰显未来发展信心。2016 年公司总部及下属子公司核心骨干人员通过认购资管计划份额的方式实现持股,实现了核心团队贴身经营、风险共担,为转变公司机制迈出了坚实的一步。2019 年公司发布《回购股份报告书》,回购的股份将用于员工持股计划或者股权激励、转换公司发行的可转换为股票的公司债券。我们认为本次回购计划体现了管理层对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的认可,回购股份用于股权激励计划将调动员工积极性,进一步提高公司竞争力。
    盈利预测与投资建议。仅考虑内生式增长,预计2019-21 年EPS 分别为0.26、0.30、0.36 元,结合可比公司2019 年平均PE,给予公司2019 年33-38 倍估值区间,对应合理价值区间8.58-9.88 元/股,给予“优于大市”评级。
    风险提示。(1)需求不确定性;(2)市场竞争加剧。

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