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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

方正证券,电子行业:多因素促进边际改善 布局下半年电子行情


    1、今年年初至今电子板块在贸易战不确定性、汇兑损益及行业需求等多因素影响下调整较多,而近期随着贸易战趋缓、中兴事件出现重要转机、汇兑损益影响渐小,行业基本面发生变化等改变下,我们认为基本面支持2018下半年电子行业的整体投资机会;
    2、中兴事件出现重要转机,汇兑损益影响逐渐变小。一方面,中兴事件出现重要转机,中美贸易战最大不确定性逐渐落地。我们认为虽然后续影响仍将长期存在,但对行业边际影响逐渐变小,市场预期将从悲观开始修复。另一方面,在一季度人民币单边较大幅度升值后,行业多数公司净利受影响较大。而近期人民币已经开始贬值,如果汇率维持稳定,对行业公司业绩影响也将变小;A股纳入MSCI也将为电子优秀公司吸引长期增量资金;
    3、下半年历来是电子行业旺季,近期行业边际变化明显。下半年历来是电子行业需求旺季,近期安防、消费电子、面板、LED等多行业都产生重要积极变化:1)安防下半年需求强劲,AI打开行业边际和增长空间。国产AI芯片有望落地,降低成本同时加速智能产品渗透;2)上半年iPhone去库存及砍单效应影响结束,Q3开始关注新机备货及销量;国产品牌新机拉货,海外拓展迅速;3)面板行业:小尺寸价格止跌回升,大尺寸有望在二季度末或7月初止跌;4)下半年LED新增产能逐步开出,芯片价格下降有利于中下游;5)半导体国内建厂及先进制程发展进度加速。
    4、投资建议:1)首推安防行业:我们认为安防行业长期确定性较高,海康威视,大华股份作为龙头公司长期受益;2)关注优秀半导体公司回调机会:北方华创、兆易创新、扬杰科技、紫光国微、士兰微、富瀚微、富满电子、精测电子、长川科技、江丰电子、韦尔股份、中芯国际、三安光电等;3)消费电子:关注iPhone新机及国产机型创新及备货进展,推荐大族激光、欧菲科技、立讯精密、东山精密、欣旺达等;4)LED:上游扩产有望促使芯片价格较快下降,加速下游小间距、照明等应用扩张,推荐利亚德、洲明科技、国星光电、艾比森等;
    风险提示:行业需求下降,贸易战不确定因素,汇兑风险。

国泰君安证券,有色金属行业更新:钴锂反弹持续


    新能源板块反弹持续,看好锂钴板的持续性,钴价有望在中游补库期间强势反弹。
    周期研判:4月新能源数据表现抢眼,A0级以上电动车结构明显优化,预示新能源汽车行业更健康发展,拉动钴锂需求增长。我们认为锂价大概率止跌,钴价有望在中游补库时强势反弹,持续推荐钴锂板块。
    新能源产业链:新能源汽车行业结构优化,钴锂强势反弹。上周中汽协公布4月新能源汽车销量为8.2万辆,同比增长138%,1-4月累计销售万辆,同比+149%,表现颇佳。更值得注意的是A0级以上电动车汽车销量在4月份大幅增长,体现了新能源汽车在量的增长前提下,更往高续航里程高能量密度的质在发展。钴锂价格方面,,碳酸锂价企稳一周之后又开始下探,主要是被来自锂回收/盐湖企业的低端锂产品甩货拉低向下区间,未来需求改善有望企稳。国内钴价和MB钴价略微下调,考虑钴依旧健康的供需基本面,我们认为6月新能源终端需求改善后中游重新补库,钴价有望触底反弹。此外KCC股东资金事件不断发酵,我们推测大概率影响今年钴新增供给,利好钴。增持评级:寒锐钴业、盛屯矿业、天齐锂业、赣锋锂业。受益标的:华友钴业、藏格控股。长期来看,龙头企业将瓜分新能源汽车磁材市场。增持评级:正海磁材。稀土价格下跌企稳,成交较为清淡,期待行业整顿的进一步推动。
    宏观数据放缓,全年关注“成长性”个股。本周全球铜显性库存上涨1%,价格下跌1%。中国1-4月固定资产投资增速7%,打压了市场对于周期行业的热情。但往后看,政治局会议重提扩大内需,以及PPP投资清库结束,利好基建投资,以铜为首的基本金属有望受益。同时,我们全年看好通过自身产量增加实现业绩增量的矿山公司,维持增持评级:紫金矿业、西藏珠峰、兴业矿业、盛屯矿业等。
    看好小金属供需再平衡,首推钼。钼、钨、锗、铟等小金属经过长期价格低迷,全行业产能、库存逐步出清,加之环保整顿超预期推进,供给受限,下游需求稳定增长,有望实现供需再平衡,价格逐步提升。尤其看好钼行业,虽然钼铁招标推迟使钼精矿价格略有下调,不改钼行业长期景气度提升。受益:金钼股份、云南锗业、锡业股份等,增持:洛阳钼业。同时关注金属汽车零部件需求增长,受益标的:云海金属、亚太科技、东睦股份等。

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证券日报,煤炭等三类资源股强势领涨 近4亿元大单资金涌入布局


    编者按:昨日,沪深两市震荡整理,在煤炭、石油化工和有色金属等板块的推动下有所反弹,上证指数上涨0.17%,收报2721.01点。对此,分析人士认为,市场反弹趋势有望逐渐展开,资源类概念股或将延续强势,值得投资者密切关注。统计发现,昨日煤炭、石油化工和有色金属等三板块合计大单资金净流入达3.9亿元。本报特对上述三板块及其龙头股的投资机会进行梳理分析,以飨读者。
    煤炭
    8只三季报预喜股吸金4134.16万元
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日,煤炭板块盘中崛起,涨幅达2.69%,可交易的34只成份股全部跑赢大盘,其中,宝泰隆强势涨停,兰花科创涨幅也达5.36%,*ST安泰(4.81%)、冀中能源(4.49%)、兖州煤业(4.21%)、新集能源(4.00%)、开滦股份(3.96%)、山西焦化(3.52%)、昊华能源(3.43%)、金能科技(3.38%)和陕西煤业(3.08%)等个股涨幅也较为显著。
    资金流向方面,昨日板块内共有26只煤炭股呈现大单资金净流入态势,合计大单资金净流入3.54亿元。其中,宝泰隆(8302.54万元)、中国神华(7225.94万元)、陕西煤业(5269.98万元)、冀中能源(3025.86万元)、阳泉煤业(1406.95万元)、兖州煤业(1271.49万元)和*ST安泰(1012.14万元)等7只个股大单资金净流入均超1000万元。
    业绩方面,截至目前,有10家公司披露了三季报业绩预告,昊华能源、山西焦化、大有能源、*ST安泰、美锦能源、露天煤业、中煤能源、陕西黑猫等8家公司均预计2018年三季报业绩预喜。
    对于昊华能源,招商证券表示,随着内蒙矿区煤化一体的产业链逐步成熟,盈利增长将逐步抵消京西矿区退出造成的影响。此外,公司控股的巴彦淖尔煤田和参股的非洲煤业有望在未来贡献盈利。目前公司股价持续走低,存在较大的估值修复空间,上调评级至“强烈推荐-A”。预计公司2018年-2020年净利润分别为10.4亿元、11.1亿元、11.2亿元,同比增长分别为67.1%、6.6%、0.4%,配置价值凸显。
    对于板块的后市投资逻辑,申万宏源表示,动力煤方面,节前发改委已放开港口调出限制,港口调度恢复正常,秦港库存逐步下滑,节后动力煤进入传统旺季,动力煤价格保持小幅缓涨态势。预计三季度主要动力煤公司业绩仍保持小幅增长。炼焦煤价格因长协季度定价而使得价格持续保持相对高位,但是华北部分省份已经陆续开始执行环保限产,使得炼焦煤需求环比下行,投资逻辑存在瑕疵。焦炭方面,目前已进入限产季节,供需两弱,尽管焦炭价格同比大幅增长,但是利润不确定性较高,存在一定风险。当前市场通胀预期增强,动力煤价格小幅缓涨,龙头标的盈利稳定,处于相对低估值状态,叠加高分红、高股息特性凸显,首推动力煤标的中国神华、陕西煤业;另外看好“取暖季”环保限产导致烯烃价格继续上涨,推荐煤制烯烃相关标的中煤能源。
    石油化工
    1.6亿元大单涌入12只个股
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日,石油化工板块盘中异军突起,涨幅达3.1%,位居所有行业涨幅榜首位,可交易的20只成份股全部跑赢大盘(上证指数上涨0.17%),其中,康普顿实现涨停,高科石化、新潮能源、广汇能源、岳阳兴长、泰山石油等5只个股涨幅也均逾5%,分别达到7.36%、6.85%、5.96%、5.72%、5.15%。同时,中国石油、中国石化“两桶油”也分别上涨4.42%、0.60%,尽显强势。
    资金流向方面,昨日板块内共有12只概念股呈现大单资金净流入态势,合计大单资金净流入16043.66万元。具体来看,广汇能源大单资金净流入居首,达到11292.95万元,康普顿、高科石化等2只个股也均受到1000万元以上大单资金追捧,分别为1676.03万元、1177.45万元,另外,国际实业(730.88万元)、泰山石油(461.39万元)、华锦股份(244.76万元)、东华能源(193.16万元)、茂化实华(121.14万元)、宝利国际(71.27万元)、沈阳化工(44.37万元)、上海石化(19.37万元)和龙蟠科技(10.88万元)等个股昨日也均获得大单资金青睐。
    业绩面上,截至目前,有5家公司披
    露了三季报业绩预告,广汇能源、岳阳兴长、高科石化、东华能源等4家公司三季报业绩均预喜,其中,广汇能源预计2018年1月份-9月份归属于上市公司股东的净利润分别为129000万元至131000万元,与上年同期相比变动幅度420%至429%;岳阳兴长预计2018年1月份-9月份归属于上市公司股东的净利润为:3500万元至3600万元,与上年同期相比变动幅度:506.08%至523.4%。
    对于板块的后市机会,分析人士指出,国际油价本周继续向上突破,布伦特原油价格突破80美元/桶,WTI原油价格突破72美元/桶,双双创下近四年新高。四季度存在因伊朗原油出口量下降带来的油价上行的机会,利好石油公司和油服企业。
    中泰证券则认为,预计未来两个季度布伦特原油价格或达到90美元/桶,建议重点关注油气产业链的投资机会,包括中国石油、中国石化、杰瑞股份、石化机械、海油工程、中油工程和中海油服等标的。
    有色金属
    27家公司三季报业绩预喜
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日,有色金属板块盘中集体爆发,涨幅达1.31%,板块内有89只成份股跑赢大盘,占比74.79%。
    个股方面,金力永磁、利源精制2只个股强势涨停,中金黄金、驰宏锌锗、阿石创、盛达矿业等4只个股涨幅也均超5%,分别达到6.32%、5.79%、5.46%、5.18%,另外,包括山东黄金、鼎胜新材、福达合金、东方钽业、云南锗业等在内的17只个股涨幅也均在3%以上。
    资金流向方面,昨日板块内共有56只有色金属股呈现大单资金净流入态势,合计大单资金净流入6.03亿元。其中,中金黄金(12394.73万元)、山东黄金(11590.26万元)、紫金矿业(4156.12万元)、驰宏锌锗(3235.51万元)、西部矿业(3179.72万元)、西部黄金(3011.12万元)、中国铝业(2832.88万元)、湖南黄金(2083.56万元)、厦门钨业(1511.97万元)、恒邦股份(1470.52万元)、利源精制(1056.51万元)和鼎胜新材(1005.23万元)等12只个股大单资金净流入居前,均超1000万元。
    业绩方面,截至目前,有41家公司披露了三季报业绩预告,业绩预喜公司达到27家,占比逾六成。其中,银泰资源(228.38%)、云南锗业(175.00%)、国瓷材料(131.00%)和翔鹭钨业(100.00%)等4家公司均预计2018年三季报净利润同比翻番,云海金属、兴业矿业、金贵银业、沃尔核材、格林美、赣锋锂业、章源钨业、海亮股份等公司三季报业绩均有望同比增长50%及以上,高成长性较为显著。
    投资策略方面,中信证券表示,中长期来看,全球经济复苏趋势仍在,基本金属配置通胀逻辑不变,维持行业“强于大市”评级。建议关注需求预期有望改善,LME库存持续下行的相关标的,重点关注上游铜板块公司:紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业;氧化铝供给短缺或将加剧,关注国内水电铝龙头:云铝股份。

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东北证券,韵达股份(002120)强者恒强 成本及规模优势助力公司继续成长




    2020年行业业务量仍有望20%高增长,政策利好减缓成本上行压力。2020年1月的春节效应和疫情影响冲击快递业务量。但我们认为全年快递业务量增速仍有望维持20%。1)1季度为全年淡季,占全年比例为18.75%,且冲击主要体现在1-2月,影响有限;2)线上供需两端增加,加速线上渗透率提升,全年实物商品网上零售总额同比增速有望达20.18%,支撑快递业务量20%增速。此外,国家利好政策减缓快递企业成本压力,免收高速费及减免缴费保守估计能提升企业利润率4%以上。
    价格战仍将持续,强者恒强趋势难逆转。2019QI开始国内六家上市快递企业行业新增业务量占有率超100%,二三线快递企业基本退出市场。但目前行业格局未稳,各家企业市占率尚未拉开明显差距,区域竞争仍然胶着,此外领先的尾部企业如申通和圆通仍在加大投入缩小与头部企业成本及业务量差距,叠加顺丰、京东等大力度进军电商快递市场,行业价格战仍将持续。但我们认为头部领先企业经过多年积累,已在业务量方面构建的规模优势、持续大规模资本投入构建的成本优势以及长期经营积累的资金优势三大方面领先,落后企业越来越难以赶超。在行业不发生重组的情况下,头部企业继续分化,强者恒强趋势难逆转。
    成本优势便于攻城略地,规模优势稳定网络。公司远领先于行业的机械设备和运输工具投入及行业第二的业务量打造了成本优势及规模优势,保证公司在行业激烈价格战中具备较强的成本安全垫和加盟商稳定性。公司市占率稳步提升且新增业务量市占率领先头部落后企业。公司成本及规模优势有望维持公司强竞争力,在头部企业分化中,继续成长。
    投资建议:疫情对全年业务量冲击有限,仍有望维持20%增速,而政策利好减轻企业成本端压力,快递行业兼具防守及进攻性。此外,头部企业继续分化,而业务量、成本及资本投入占据优势的参与者将强者恒强。预计公司2019-2021年EPS分别为1.29元、1.58元、2.02元,对应PE分别25.40x、20.77x、16.27x,上调为“买入”评级。
    风险提示:上游电商需求下滑明显,快递行业价格战超预期,疫情超预期发展

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中国证券报,增持回购吹响反攻集结号


    近段时间以来,大盘持续进行了调整,而以产业资本为首的资金近期也是“动作频频”。有分析认为,资金增持、公司回购事件集中出现并非偶然,随着A股整体进入低估值区间,产业资本作为最敏感的风向标,其对投资者理解、A股未来走势以及公司业绩预期的判断都具备很高的参考价值。同时,作为公司内部人行为,受到增持利好加持的部分个股后市也可能会有不错表现。
    产业频频出手
    在近期大盘回调的过程中,悲观情绪浓重。尤其是在近期持续的回调中,随着指数持续向下,个股跌幅甚至超过指数跌幅,逐渐进入到了被低估的价格区域。这一现象正是引来产业资本增持和回购的一大重要因素。
    数据显示,6月份以来,在二级市场上产业资本合计交易984笔(仅统计实际控制人、高管及公司类型股东),涉及上市公司349家,其中,232家公司月内累计实现产业资本净增持,占比66.48%,合计净增持金额约61.45亿元。如此密集的上市公司产业资本增持表明,经历市场的连续回调后产业资本认为上市公司的资产价值被低估。
    按照变动截至日期统计,仅在19日就有27家上市公司净增持,合计规模为2.93亿元。整体来看,中储股份、捷成股份、中航电子、三棵树、中航资本、金通灵19日和20日的股东合计增持市值都超过2000万元,常熟汽饰、东音股份的增持市值也超过千万元。
    相较增持,同期公司回购的情况更值得关注。6月份以来,有46家公司发布实施回购、回购董事会预案、股东大会通过回购方案等与回购相关的公告。
    进一步来看,均胜电子、远兴能源、启迪桑德、华业资本等4家公司拟回购金额均达到或超过10亿元,鹏博士、龙宇燃油、中核钛白、天音控股等4家公司拟回购金额也均达到5亿元及以上。
    业内人士指出,相比增持,采取回购的上市公司数量较少。一方面,增持的资金来源是大股东,增持之后在适当的时候可以卖出回笼资金,回购股份所用的资金来自上市公司,不少上市公司增发股份获取资金的要求更强烈,回购之后股份一旦注销也无法再回流上市公司,因此即便有心,也无力实施回购。另一方面,许多小市值公司的市净率较高,按市价回购不仅不会增厚每股净资产,反而会降低,账面上也不好看。因此,能主动实施回购的公司,除了本身现金流比较充沛之外,也有认为公司股价被低估的意味在。
    回顾A股历史,增持回购潮一般都是市场阶段性筑底的一个标志。2016年1月A股调整至2600点附近,为提振市场信心,上市公司股东们积极增持股票。1月份共563家公司获股东增持,最后股指触底反弹;2017年4-5月沪指从3300点调整至3000点附近时,上市公司兜底式增持引发市场关注,最后股指触底反弹。一定程度上,产业资本增持行为从侧面体现出相关个股当前已进入价值区间。而在宏观经济整体向好的背景下,被产业资本增持的个股在低估值与业绩优异的支撑下,短期回调后的投资价值更为凸显。
    成长类板块仍受关注
    近期,A股市场走弱,缺乏“赚钱效应”。在这样的背景下,更为考验投资标的质地,业绩由此也成为当下投资者最主要的考量指标。而在中报大幕即将拉开之际,已有1168家上市公司发布了2018年中报业绩预告,其中,有近七成公司中报业绩预喜。
    数据显示,截至6月23日,共有1156家上市公司公布2018年中期业绩预告,其中594家预增、191家预降、48家预盈、80家预亏。其中预增翻倍的公司有139家。预计中期业绩增长率(净利润同比按公布区间折中计算)最高的公司有启明星辰、世荣兆业、国创高新,净利润同比增幅分别为12803.48%、3850.39%、2863.61%。
    下半年市场有望从流动性预期转变为盈利驱动。东北证券认为,上半年A股环境表现为两个因素的组合,一是对经济保持韧性的预期转悲观,二是流动性状态有所改善,因此市场结构也表现为流动性预期驱动特征。东北证券指出,随着对经济韧性的确认和对流动性乐观预期的结束,预计下半年盈利确定性的兑现将成市场最主要的驱动力量,而其中,企业内生性增长将成为选股的最重要因素。
    中银国际证券表示,当前,A股业绩增速中位数12.4%、高于历史底部水平均值8.8%。历史上四次底部时,A股个股业绩增速中位数分别为4.3%、15.0%、7.2%和8.9%,平均值为8.8%。当前,A股个股业绩增速中位数为12.4%,好于历次底部的平均水平。从2005年以来,底部时期的业绩增速是趋势向上的(除了2008年的业绩由于通胀原因显著高于其它年份),这可能是随着深交所股票数量不断提升,成长股的占比日益提高,对A股整体业绩增速起到了带动作用。
    在行业方面,以上半年业绩预计翻番的上市公司来看,隶属于机械设备和化工行业的公司在数量上占绝对优势,而属于成长类的医药生物、电子、计算机行业也相对较多。而与净增持的情况对比,呈现出了一定的重合。数据显示,近期净增持公司最多的行业板块主要有电器机械及器材制造业、计算机通信和其他电子设备制造业、医药制造业。
    而这些行业是在近期市场中振幅较大的板块。电子、通信、计算机行业在6月19日的大跌中跌幅均超过5%。不过,22日超跌成长股又成为资金猛攻的主阵地,国产软件、5G以及知识产权等科技题材集体闻风上涨,在上述板块的带动下,上周五创业板指全天涨幅1.84%,再度成为盘面的焦点。
    底部渐显提升安全边际
    二级市场看似简单的低买高卖背后,真正决定股价高低的核心价值还是上市公司的内在价值,股价也终会向上修正。因此,相较于短期内抛压引发的下跌,一些更为看重长期投资价值的投资者则会趁机买入“错杀”个股,低位吸筹。
    当前,宏观经济总体稳中向好,上市公司业绩持续改善的A股良好基本面并未发生根本变化,经过深度调整后的A股已迎来配置的良机成为了市场中的主流观点。此外,在6月A股纳入MSCI指数的背景之下,经过加速下行后的A股市场估值优势更是成为多机构看好后市行情的重要积极因素之一。
    统计显示,A股市场整体最新动态市盈率为16.13倍,已低于2016年1月27日前期低点时17.91倍市盈率(上证指数当日盘中最低点为2638.30点)。进一步看,最新动态市盈率在10倍以下的股票有133只,10倍至30倍的股票有1302只,30倍以下市盈率的股票占比已经接近五成。从市净率角度来看,当前A股整体市净率为1.67倍,已经低于大盘2638.30点时1.93倍市净率。两市中,198只个股最新市净率低于1倍,处于破净状态。
    招商基金表示,近期市场的大幅波动,主要是投资者对内外部短期风险的担忧导致的情绪宣泄。但鉴于经济基本面稳健、估值处于历史低位,加之近期一系列推动新经济发展和长期资金入市的政策出台,A股市场越来越能体现出中长期的投资价值。
    天风证券指出,长期来看经济将向着高质量发展,以科技升级、消费升级和制造升级驱动的新经济动能将不断加强。居民资产配置将从房地产转向标准化金融资产,外资和养老金等长期资金正在加快布局股市,因此,从中长期来看,A股市场仍具有相当的配备价值。因而即便短期还有下跌,也是未来布局的时机。

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平安证券,机械行业周报:重大装备再获政策支持 今天国际中标物流大单


    行业股价市场表现:申万机械设备行业指数本周(2018.04.16-2018.04.20) 下跌3.39%,同期沪深300指数下跌2.85%,跑输市场0.54个百分点。在申万机械设备行业的所有二级子行业中,股价涨幅较大的子行业为机床工具(1.4%)、内燃机(0.1%),股价跌幅较大的子行业为磨具磨料(-7.7%)、楼宇设备(-6.2%)、制冷空调设备(-6.2%)。截至4月20日,申万机械行业整体市盈率为40,沪深300整体市盈率为13;在机械主要子行业中,铁路设备、环保设备、楼宇设备等行业的市盈率相对较低,农用机械、重型机械、机床工具等行业的市盈率较高。
    (1)多部门联合颁布《关于促进首台(套)重大技术装备示范应用的意见》:经国务院同意,发改委、工业部、科技部等多部门联合颁布《关于促进首台(套)重大技术装备示范应用的意见》,提出完善重大技术装备研发创新体系、健全首台套检测评定体系、构建首台套示范应用体系、推动军民两用技术和装备融合发展、加强首台套知识产权运用和保护、加大资金支持力度、强化税收政策导向、优化金融支持和服务、强保险“稳定器”作用等多项建议。(2)我国制定的全球首个面向智能制造服务平台国际标准发布:由我国提出的《智能制造服务平台制造资源/能力接入集成要求》标准提案,成为全球首个面向智能制造服务平台的国际标准。该标准的发布标志着我国在智能制造服务平台接入领域拥有了国际认可的自主核心技术,为全球异构工业云平台提供了可参照的统一制造资源接入技术方案,提升了我国标准在国际标准的话语权和影响力。
    公司动态:(1)今天国际中标华润万家配送中心设备集成项目;神州高铁公司拟组成联合体参与中铁投资公开转让动车网络49%股权项目投标;四川省国资委同意新筑投资与四川发展之间股份转让。(2)苏美达控股股东国机集团拟将其下属机械工业第六设计研究院有限公司资产注入公司。(3)五洋停车股东计划减持;通源石油公布股权激励计划。(4)埃斯顿、恒立液压等公司发布2017年年报。
    上周主要研究报告:(1)大族激光(002008)各类产品齐发力,成就高成长的自动化龙头(年报点评)。(2)三一重工(600031)行业景气度延续,强者愈强龙头受益(年报点评)。(3)恒立液压(601100)油缸业务爆发增长,液压泵阀成长空间广阔(年报点评)。(4)杰瑞股份(002353)汇兑损失影响净利润增速,行业拐点已至订单快速增长(年报点评)。
    投资建议:行业景气度持续向上,建议关注细分行业龙头和业绩良好的成长股。(1)布油价格屡创新高,积极关注处于盈利修复阶段的油气产业链投资机会。(2)集成电路获重大减税政策,建议关注北方华创、长川科技、至纯科技等国产半导体设备公司。(3)锂电池龙头CATL成功上会,关注锂电设备及锂电物流自动化企业,推荐先导智能、今天国际、赢合科技。(4)京东方启动新一轮面板投资,关注3C设备等高景气行业,推荐大族激光、精测电子,关注联得装备、智云股份。建议关注2018年景气度确定性强的轨交装备板块。持续推荐大族激光、先导智能、精测电子、埃斯顿、新奥股份、康尼机电、恒立液压等公司。
    风险提示:如果宏观经济发生波动,全国固定资产投资增速下滑,机械板块业绩将受到明显影响;如果上游原材料包括钢材、铝材等价格大幅上涨,中游企业采购成本上升,直接影响到行业整体毛利率;如果油价大跌,全球油企资本开支下滑,油服企业订单不足,业绩将不达预期;工业机器人、激光设备等处于进口替代的阶段,如果国内企业研发投入不足、市场推广缓慢,则相关企业存在业绩不达预期的风险。

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光大证券,石油化工行业:出发 石油元 大国崛起之石油人民币计价体系的建立


    石油美元--国际资本市场上的巨大力量布雷顿森林体系瓦解后,美国和当时最大的石油出口国沙特阿拉伯签订了石油交易协议,规定石油以美元标价,美国则以其他方式协助沙特。这使得美元开始成了大部分石油交易的货币,美元在国际货币体系中的地位得以维护。由于石油是任何一个国家现代经济发展必不可少的能源和基础化工资源,石油进口国为了获取石油,必须先兑换美元,持有美元储备,于是美国就以控制着石油交易的方式巩固着美元在国际货币体系中的地位,石油美元也通过其他投资模式进入到全球金融市场,并回流到美国,成为国际资本市场上一股巨大的力量。
    石油欧元--受制于美国霸权主义就原油消费量以及全球政治与经济影响力来讲,欧元是最有能力取代美元作为石油计价货币的。然而,由于欧元和美元在国际货币市场上的竞争十分激烈,一旦市场上出现以欧元计价体系出现的举动时,美国往往利用各种手段和形式从中阻挠,以维护美元全球货币中心地位。因此,在美国利用自己强大的经济和军事实力,牢牢控制着OPEC和国际石油体系的大环境下,石油欧元对于石油美元的挑战短期内难以实现。
    石油卢布--原油依赖型经济带来的石油-卢布困境俄罗斯是全球最重要的原油生产国与出口国之一,卢布已具备成为石油计价货币的基本条件。然而,由于俄罗斯经济发展以及对外贸易过于依赖原油这一大宗商品,卢布的汇率和原油价格呈明显的一致性,这使得卢布稳定值大大降低,不利于投资和生产。一旦原油价格大跌,俄罗斯的经济将会迅速恶化,形成石油-卢布困境。
    石油人民币--原油期货助力,打造三方“互惠循环”2018年3月26日,中国原油期货(INE)正式在上海能源中心挂牌上市,意味着国际原油市场开始有了中国原油价格基准,同时也代表我国石油人民币计价体系的正式建立。INE合约有两个特别的安排:以中质含硫原油作为交割标的;期货合约以人民币计价,可转换成黄金。此举能直接避免INE与WTI、Brent的竞争,从而防范美国制裁;同时消除了人民国际化程度不足的风险,对原油出口国产生巨大吸引力。
    若人民币在石油贸易计价体系上取得突破,将在以下几个方面带来有利条件:1)提高我国在原油贸易市场上的话语权,减少“亚洲溢价”,降低国际油价波动对我国石油行业、企业造成的冲击。2)助推人民币国际化进程。根据美元的经验,石油现货贸易采取人民币计价有助于维系本币在国际市场的使用价值和储备价值,两者互助互利、相互支撑。3)以“一带一路”沿线经济发展的内生需求为动力,以人民币的货币信用为支撑,打造中国、沿线经济体和石油出口国的三方互惠循环。
    风险分析:中国经济转型、美国经济复苏带来中国原油市场影响力降低风险;美元走强,人民币国际化进程不及预期带来石油人民币推广风险。

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