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同洲电子(002052)涉嫌信披违法违规 遭证监会立案调查



  上证报中国证券网讯(记者 骆民)同洲电子公告,公司于2019年10月25日收到《中国证券监督管理委员会调查通知书》。因公司涉嫌信息披露违法违规,根据《中华人民共和国证券法》的有关规定,中国证券监督管理委员会决定对公司立案调查。
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汽车零部件行业:业绩高预增散迷雾 零部件估值修复现曙光


    报告摘要:
    结构分化加剧,继续重视汽车龙头。2018年汽车销量将迎“小”年,但随购置税补贴政策影响转淡,二、三季度将迎来行业复苏期,全年预计保持小幅增长。但由于市场高增长红利不再,叠加结构性技术升级和消费升级持续加速,预计今年全年结构分化将更为剧烈。而在分化过程中强者恒强,建议继续重视估值平稳且拥有良好行业及产业链布局的低估值龙头企业。
    汽车零部件估值中枢走低,中小市值企业首当其冲。对于2018年整体车市的悲观预期,加剧了市场对于中小市值零部件公司盈利压力的担心,零部件行业估值从2017Q4开始快速下降。从10月9日至今,行业估值降幅达16.9个百分点。其中,500亿以上市值龙头公司逆势而上,享受估值溢价;但市值在200亿以下的中小市值公司举步维艰,估值下降速度远超越行业估值中枢下行速度,大多数公司跌幅超20个百分点,且大部分个股向20倍静态PE靠拢。业绩持续高预增恢复市场信心,零部件优质标的估值向上契机来临。近日部分公司公布2017年业绩预增公告,多数细分龙头增长超30%;并且有望在2018Q1延续30%+高增长。其中,新泉股份、宁波高发、精锻科技、银轮股份、岱美股份和继峰股份等优质公司对应2018年PE均低于20倍,而新泉股份和精锻科技等更是低于16倍。而这种高净利增速低估值的状态将随公司业绩逐步兑现而扭转,并实现估值的逐步修复。
    投资建议:
    全年来看,2018年为汽车销量“小”年,但年中走向2019年的复苏,结构分化更为剧烈。市场风格定调,先“价值”后“成长”。此外,估值分化和波动将较为剧烈:价值个股估值平稳,缓速提升,主要是业绩增长叠加股息;成长个股和弹性个股,在一季报和年中,在业绩确认和景气回升后,将出现业绩估值双重修复。价值龙头:受益消费升级和份额集中,看好【上汽集团、吉利汽车H、广汽集团A+H】,产业链布局完善的【华域汽车、潍柴动力】。目前开始关注一季报有望超预期(30%+),估值较低个股(PE<20倍),受益中国自主崛起的零部件细分龙头【岱美股份、新泉股份、宁波高发、精锻科技、爱柯迪】。
    成长白马:集中在汽车“电动+智能”的技术变革。预计2018年新能源汽车将延续高增长,受政策扰动,一季度有望“淡季不淡”,估值切换叠加基本面支撑提前到来。看好电动客车寡头【宇通客车、金龙汽车】,以及受益全球高端市场增长的热管理龙头【银轮股份、三花智控(家电覆盖)】,而2018年动力电池电量增速>新能源汽车销量增速,看好锂、钴等上游资源(有色覆盖)。
    主题黑马:继电动化之后,中国部委发布《智能汽车创新发展战略(征求意见稿)》,开启中国汽车产业弯道超车的另一重大布局,目标2020年新车销售实现50%为智能汽车。将加速智能汽车在电动、电子、网联、AI等技术升级,自动驾驶产业化进程值得期待。看好【华域汽车、均胜电子、宏发股份(电新覆盖)、四维图新(计算机覆盖)、拓普集团、宁波高发】;关注【法拉电子】
    风险提示:汽车行业景气度低于预期、零部件行业公司业绩增速低于预期、主机厂年降高于预期等。约券锁券-闲券宝

*ST常林(600710)上半年实现净利1.6亿 增长逾20倍




  中国证券网讯(记者 孔子元)*ST常林27日晚间发布业绩快报,公司2017年上半年实现净利1.6462亿元,同比增长2057.54%。基本每股收益0.13元,同比增长1200%。
  公司2016年进行了重大资产重组,原工程机械板块业务全部置出,去年同期工程机械板块业务归属于上市公司股东的净利润为-8423万元,置入资产归属于上市公司股东的净利润为9186万元,2016年上半年归属于上市公司股东的净利润为763万元。2017年,工程机械业务因素不复存在,导致2017年上半年归属于上市公司股东的净利润及基本每股收益大幅增长。
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盘面追踪:军工板块走势强劲 研发抵扣新规行业受益明显


    军工板块25日盘中走势强劲,截至发稿,光启技术大涨逾8%,新兴装备涨幅超7%,金盾股份、利君股份、华鹏飞、斯太尔、宏大爆破等均走强。
    日前,财政部、国家税务总局、科技部联合发布《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》。此次研发费用抵扣加码政策覆盖所有企业,抵扣比例提升至75%。相比于2015年11月发布的《关于完善研究开发费用税前加计扣除政策的通知》,抵扣比例从50%提升至75%;相比于2017年5月发布的科技型中小企业提升抵扣比例至75%,此次加码政策全面覆盖所有企业。
    国盛证券指出,研发抵扣新规下,军工是最受益的行业之一,整体净利润提升幅度近6%。据测算,国盛军工股票池中122家军工企业,2017年总营收为5000亿元,其中研发费用共计投入226亿元,占比约4.53%。按照最新研发费用加计扣除比例75%进行测算,并假设资本化支出摊销期为5年,预计利好整体:此新规可为军工行业整体带来约9.40亿元的研发费用抵扣减免,约占2017年军工行业净利润总额的5.8%,改善显著。影响显著:剔除9家亏损企业,军工板块约有11家(占9%)个股业绩增厚将超过10%。
    从弹性看,过往盈利能力较弱的个股边际改善更为明显。据测算,此次税收抵扣影响排名前20的军工企业中,2017年有13家净利率均低于行业平均净利率3.22%,占比高达65%,表明此次税收抵扣优惠政策对原本业绩表现不佳的军工企业边际改善效果更为显著。据测算,业绩提升比例最大前10家公司为中船防务(39.6%)、航天晨光(29.0%)、高德红外(21.0%)、湘电股份(16.8%)、海特高新(13.8%)、通达股份(12.7%)、东华测试(12.6%)、中兵红箭(10.9%)等。约券锁券-闲券宝

五粮液(000858)去年营收跨上400亿元新台阶 公司年内市值增幅超七成




  奋力推进"二次创业",抢抓发展机遇,不断深化改革,优化产品体系,强化品牌营销,确立和完善"1+3"产品体系,按计划推进"普五"精益求精的包装升级,开发高端窖池系列产品,重塑高端白酒价值体系……在这一系列动作的加持下,五粮液交出了一份亮丽的2018年成绩单。
  3月27日晚间,白酒龙头企业五粮液交出了一份亮丽的2018年成绩单。在报告期内,公司实现营收和净利润同比增长超三成,公司营收跨越400亿元新台阶,营收增幅创三年来新高,同时,五粮液也超额完成年初制定的营收26%的增长目标。
  受益高端白酒量价齐升
  公司营收净利润双增长
  根据五粮液发布的2018年年报显示,在报告期内,公司实现营收400.30亿元,同比增长32.61%;实现归属于上市公司的净利润为133.84亿元,同比增长38.36%。自2016年至2018年,五粮液营收增幅保持了高增长,增幅分比为13.32%、22.99% 和32.61%。而净利润也从67.85亿元一路上涨破百亿元,达到133.84亿元。五粮液用数据客观地反映了高端白酒的市场表现。
  另外,五粮液经营规模不断扩大,2018年,总资产达860.94亿元,较年初增长21.39%,印证了五粮液高质量快速发展。
  事实上,为满足市场需求,五粮液3万吨酒库技改项目(二期)竣工,实现了新增1.4万吨基酒储存能力的目标。公司陈酿能力增强,储存能力和环境不断改善,为白酒产量提升和品质保障奠定基础。
  除此之外,五粮液近三年的毛利率也呈增长趋势,公司盈利能力不断提升。 
  数据显示,2018年,五粮液进一步聚焦主业,酒类销售达378亿元,占营收比重94.31%,同比增加1.25个百分点。而自2016年至2018年,得益于营收的高速增长及营业成本控制管理,五粮液酒类毛利率也逐年上升,分别为75.40%、76.71%、77.59%。
  值得一提的是,在报告期内,五粮液的预收款出现较大增幅,彰显了经销商对五粮液的信心和公司产品动销良好。
  数据显示,截至2018年12月31日,五粮液预收款项为67亿元,较年初增长44.36%。
  对于五粮液2018年的业绩表现,白酒专家铁犁接受《证券日报》记者采访时表示,从行业来看,白酒行业自2013年至2015年进行了产业调整,2016年至今进入到恢复性周期,五粮液亮丽的业绩符合行业预期。一方面受益于行业上涨周期的中周期的上升段带动了五粮液高端白酒的上涨,一方面则与公司的改革成效有关。
  铁犁表示,自李曙光上任以来,五粮液在品牌提升、渠道管控、终端维护、品牌清理、推出新品等方面都做了努力,这些对五粮液业绩增长都起到了积极的作用。
  据《证券日报》记者了解,2018年,五粮液围绕"三性一度"(确保五粮液的纯正性、一致性、等级性,提高品牌辨识度),不断优化产品结构,创新品牌传播方式,不断提升品牌影响力。
  数据显示,2018年,五粮液位居世界品牌实验室发布的2018年"中国500最具价值品牌"第20位,"世界品牌500强"第326位,较2017年上升12位,排名增速居食品饮料行业入选企业第一位;位居BrandZ发布"2018最具价值中国品牌100强"榜单第46位。
  公司市值增幅达76.2%
  分析师给出116.20元/股目标价
  值得一提的是,作为资本市场的白马股,五粮液自年初至今走出一波上涨行情,公司估值不断得到修复。
  《证券日报》记者统计显示,自2019年1月2日至3月27日,五粮液总市值从1938亿元一路走高,根据最新收盘价进行计算,五粮液总市值为3415.04亿元,2个多月时间,五粮液市值增幅超过76.2%。在千亿市值的白酒行列中,五粮液市值增长最快。贵州茅台和洋河股份的市值增幅分别为31.6%和29.4%。
  对于五粮液资本市场上的表现,有分析师对《证券日报》记者表示,五粮液股价经历了探底回升,回归到前期的高点价格附近,反映了投资者对于五粮液预期的看好。另外,五粮液股价的表现也与五粮液做数字化营销、高端品牌重塑,产品结构性调整等改革举措不无关系。
  而据《证券日报》记者了解,在今年第100届糖酒会上,五粮液推出了"第八代经典五粮液",从品质、包装、防伪等方面进行升级。
  对于新品上市,业内人士表示,"第八代经典五粮液"上市标志着改革调整产品结构已经进入核心阶段。从消费者角度来看,满足了消费者对品质要求更高的需求。而在渠道上,第八代经典五粮液的上市必将提升渠道信心,增加渠道活力。
  事实上,在五粮液发布第八代经典五粮液上市消息后,在资本市场上,五粮液当日涨停。"当日股票涨停也说明资本市场对五粮液产品迭代升级的看好。"上述业内人士如此表示。
  对此,天风证券分析师刘鹏在研究报告中称,五粮液完善产品矩阵,强化品牌,价格提升不大的同时,相比茅台增强性价比优势。 
  刘鹏表示,第八代经典五粮液将推出扫码积分系统,通过数字化管理和激励,增强各区域货品控制。公司将成立专职访销团队用以加强控盘分利。通过数字化手段赋能终端,增强渠道竞争力,公司由大商制导致的估值折价情况有望改变。
  值得一提的是,拿出70%的精力放在白酒板块研究上的刘鹏,给出了在市场行情比较好的情况下,白酒板块是最好的选择的结论。
  刘鹏在研究报告中称,白酒在市场走牛时表现占优,龙头白酒占据优势,外资持续流入情况下,情况优于历史,五粮液公司低估值将修复。
  而据《证券日报》记者根据Choice数据统计显示,自2019年以来,针对五粮液的研究报告达15份,分析师给出的评级为:买入、强烈推荐等,对于五粮液的目标价,从年初的66元/股不断上调,3月22日,天风证券分析师给出了五粮液116.20元/股的目标价。
  在研究报告中,刘鹏对9个牛市时间段进行分析。"食品饮料跑赢上证的概率为 5/9,白酒跑赢食品饮料概率为 6/9。在食品饮料所有子行业里面,白酒4次涨幅第一,一次第三,一次第四。未来3年MSCI资金将持续流入,并大概率追逐低估值,高ROE和收入现金比很好,高分红的公司,龙头白酒高利润率,高周转,市场份额持续提升,优势大于大部分其他公司。五粮液的目标价,其给出了116.20元/股。"  
  值得一提的是,伴随着五粮液亮丽年报发布的同时,公司还发布了分红预案,拟每10股派现金红利17元(含税),分红额达65.99亿元,五粮液此次分红金额创上市以来分红最高纪录。
  而据《证券日报》记者统计显示,五粮液自上市至今积极回报股东和投资者,累计实施7次送红股,16次现金分红,现金分红金额合计244.44亿元;若加上2018年拟分红额,累计分红将高达310亿元,分红总额是募集资金总额的8.14倍。
  值得注意的是,在交出2018年亮丽业绩报告的同时,五粮液在年报中还对2019年经营目标做了预期,2019年营收500亿元,增长25%左右。
  五粮液表示,公司将继续坚持稳中求进工作总基调,坚持新发展理念,坚持推动高质量发展,坚持以供给侧结构性改革为主线,加大改革步伐,提升开放水平;着力于补短板、拉长板、升级新动能,增强消费者的获得感、幸福感,以优异成绩献礼建国70周年,以持续增长的生产经营业绩回报股东和广大投资者。
  而在五粮液集团党委书记、董事长李曙光看来,五粮液已进入提供更多优质产品以满足人民群众对美好生活向往的攻坚期,也到了有条件、有能力抓紧解决突出问题的窗口期。"五粮液要实现高质量的发展,必须以超常规的举措来下好先手棋,打好主动仗,实现追赶型跨越式的发展。"
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午间看盘:沪指反弹涨0.44% 有色稀土板块共振


   新浪财经讯 7月13日消息,沪指低开后翻红,围绕3200点震荡整理,上证50拉升走高。临近午盘,沪指小幅反弹。
  盘面上,西藏、稀土、黄金、有色、钢铁等板块涨幅居前,雄安、次新股跌。
  截止午盘,沪指报3211.51,涨0.44%,创指报1783.27,跌0.19%。
  热点板块:
  西藏板块延续昨日强势,西藏天路、高争民爆涨停。
  造纸股持续走强,青山纸业直线拉升封涨停,银鸽投资、冠豪高新、山鹰纸业涨。
  消息面:
  1、7月10日,招商局集团与中国铁建在北京签署战略合作协议。根据协议内容,双方将充分发挥各自优势在港口、公路、航运、物流、产业园区及房地产开发等基础设施建设及金融等领域开展战略合作。
  2、工信部下达2017年第二批稀土生产总量控制计划,其中矿产品52500吨(和2016年持平),冶炼分离产品49925吨(2016年为55000吨),五矿集团、中国铝业、厦门钨业等6家企业均给出了总量控制目标。
  3、新华社发布时评称,当前国有企业改革进入"施工高峰期",难度更大、头绪更多、挑战不少。在巩固现有成果基础上,打好全年改革攻坚战,必须继续坚持问题导向,持续加大改革"组合拳"力度,在重点领域和关键环节尽快取得新的进展和突破。
  4、7月12日下午,发改委召集五大发电集团开会了解煤炭供应等相关情况。尽管从7月1日起上网电价开始上调,电企亏损状况有所缓解,但是今年上半年,煤价同比大幅上升,电企盈利堪忧。长源电力、皖能电力和深南电A预计上半年亏损;华电国际、赣能股份预计上半年净利润同比下降。业内认为,受国家继续推进供给侧改革影响,煤炭供应持续偏紧态势,煤价维持高位,电企成本大增,电价不能完全覆盖经营成本导致电企亏损。
  市场观点:
  巨丰投顾:近期市场持续的热点仅有涨价题材,后市建议投资者重点关注中小市值个股的中报机会。
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赛为智能(300044):惠投无忧年底前完成清退 不会对公司经营产生重大影响




    全景网11月25日讯11月25日上午,上市公司赛为智能(300044)收到深交所(创业板问询函〔2019〕第298号)《关于对深圳市赛为智能股份有限公司的问询函》,公司根据问询函的要求对前海皓能的基本情况、全资子公司运营的P2P平台惠投无忧运营情况等一系列问题进行了回复。
    1、前海皓能的基本情况,包括成立时间、主营业务、实缴资本、近两年一期的主要财务数据、被列入企业经营异常名录的具体原因等
    回复:公司全资子公司深圳前海皓能互联网服务有限公司运营及管理“惠投无忧”平台,主要业务系网络借贷信息中介服务,受互联网金融行业政策环境变化影响,大部分未完成清退并且未获得监管部门许可的企业,都被列入企业经营异常名录,在完成清退后可申请解除。公司就前海皓能“惠投无忧”平台的相关情况曾多次向上级监管部门汇报,并已在积极进行清退工作,由于“惠投无忧”平台是由全资子公司前海皓能运营,且截止目前已完成大部分清退工作,仅剩2,164万元将在金融监管机构规定的时间内完成清退工作。因此,不会对上市公司的经营产生重大影响。
    2、惠投无忧经营模式,是否拥有相关业务开展的有关资质,截至本函发送日的累计借贷金额、借款利息、借贷余额等数据,以及其经营活动、催收方式是否符合相关法律法规的规定。
    回复:惠投无忧经营模式为资金富裕的投资人和有资金需求的借款人提供借贷双方的撮合服务,平台收取服务费。目前整个互联网金融行业处于清退期,未开通办理相关资质通道,但所有经营活动是合法合规的,且定期向各监管部门汇报清退情况。截止2019年11月24日,经“惠投无忧”撮合累计借贷金额为70,028.01万元,借款利息为2,548.67万元,借贷余额为2,164万元(其中2,100万元均为房产抵押),经营活动、催收方式均符合相关法律法规的规定。
    3、惠投无忧开展业务的资金来源,你公司投入自有资金的情况,吸纳资金的主要流向,平台主要借款方的名称、借款金额、相关借款的回收情况,并说明主要借款方与你公司及公司控股股东、董监高人员是否存在关联关系或其他密切关系,是否存在占用上市公司资金的情形。
    回复:惠投无忧开展业务的资金来源主要是注册资金及投资人投入资金。惠投无忧作为网络借贷信息中介,资金经由江西银行存管方出借人账户流转至借款人账户,平台不触碰资金,前期与助贷机构合作方(以下简称“助贷机构”)签署合作协议,助贷机构负责向平台推荐借款人,并为借款人提供连带责任担保。
    赛为智能作为中国领先的人工智能企业,深耕无人机、机器人领域,在无人机方面,拥有高功率机载直流电源设计、轻质高强度光电混合成缆、松耦合姿态解算、飞行平台三维气动布局优化设计技术、高功率密度机载变压电源高效稳压供电技术、高机动性高精度多模式飞行导航控制技术、高升重比高力效高压动力系统研制技术、系留线缆载荷计算方法研究等核心技术,系留无人机系列产品在业内升空高度、留空时间、静风功率、电源工重比均为一流。
    公司最新公布的2019年三季报显示,前三季度营业收入9.89亿元,同比增长20.01%;归属于上市公司股东的净利润1.03亿元;基本每股收益0.1329元。
    今年8月份,赛为智能与客户签订了一批人工智能产品购销合同。合同约定,公司将向客户提供一批智能平台,合同总额6.6亿元。预计对公司2019年及以后年度的经营业绩产生积极影响,公司在人工智能方面获得飞跃发展。
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松霖科技(603992)连续五年通过"国家级工业设计中心"评定 科技创新打造核心竞争力



    本报讯 近日,国家工信部发布《工业和信息化部关于公布第四批和通过复核的第一批、第二批国家级工业设计中心名单的通告》,2015年便首获"国家级工业设计中心"的松霖科技,本次二度通过复核,标志着公司科技创新和研发设计软实力连续五年获得国家工业设计最高权威的认可。
    据悉,"国家级工业设计中心"需每两年认定一次,被认定的企业或设计中心往往需创新能力强、特色鲜明、发展长期居全国先进地位。本批新认定的企业工业设计中心还包括来自华为、美的、大疆等国内知名企业。
    早在2009年,松霖科技设计的"Sunrise梦唐"龙头获得德国iF设计大奖,次年又一举荣膺德国红点设计大奖,成为中国卫浴界第一个获国际工业设计大奖认可的作品。实际上从2004年创立伊始,松霖科技便将创新技术与工业设计纳入企业核心战略。当国内大多数卫浴企业还忙于模仿和抄袭海外知名品牌的设计时,松霖科技已意识到自主创新与原创设计的价值和重要性。
    据相关数据显示,截止2019年松霖科技工业设计中心已获得115项包含德国红点奖、德国iF设计奖、美国工业设计协会IDEA设计奖、日本Good Design设计奖、、中国工业设计"红星奖"等国内外顶级设计奖项,是名副其实的工业设计大奖"大满贯"。
    据松霖科技上市披露的信息显示,公司已拥有有效境内专利613项,其中发明专利209项,实用新型专利227项,外观专利177项;已拥有境外专利175项,其中发明专利120项,实用新型专利4项,外观专利51项目。今年8月,松霖科技更入选首届"中国企业专利500强"榜单。
    随着中美贸易摩擦日益加剧,对中国企业的海外业务造成不同程度的冲击,而掌握着创新设计与技术核心竞争力的松霖科技,却持续表现稳健。据松霖科技2019年三季度报显示,第三季度公司实现营业收入4.65亿元,同比增长4.7%;第三季度实现扣费净利润1.77亿元,同比增长4.61%。
    业内人士认为,对抗海外贸易的不稳定性,松霖科技已具备强健的抗风险能力;而强大的工业设计与核心技术的创新能力,也成为松霖科技在国际贸易中的坚实后盾,将助力松霖科技在未来的国际竞争中长期占领行业高地。
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医药生物行业周报:医保局尘埃落定 行业结构有望继续优化


    行情回顾:受工业端数据回落影响,板块迎来急速调整
    上周,医药指数下跌4.91%,跑输沪深300指数3.71pp,跑赢创业板综指0.80pp,排25/28,迎来急速调整,预计是受4月份医药制造业数据回落及前期大涨积累内在调整压力所致。个股层面,上周涨幅较大的个股主要是个股性利好刺激,下跌较多的是小市值次新股和涨幅较大的回调。
    上市公司研发进度跟踪:上周,科伦药业的盐酸右美托咪定注射液生产申请审批完毕;恩华药业的丁二酸齐洛那平片临床申请新进承办。信立泰4.73亿元全资收购苏州桓晨,获得药物洗脱冠脉支架系统产品。
    行业观点:医保局尘埃落定,行业结构有望继续优化
    5月31日,医保局正式挂牌,领导班子落地。至此,新三大医药行业监管机构组建完成。我们预计,在本次医保局人员调整到位后,医保支付标准、三保合一、带量采购、按病种付费等政策将以各种方式陆续出台。福建模式是医保局的重要参考,但我们认为全国版医保局不会像三明模式一样激进,不会简单一刀切。医保局作为非盈利性的国家机构,政策导向不是压制行业,更多是延续过去几年的改革思路,正本清源,加速行业结构优化。
    当前,我们继续重点推荐高景气细分领域的优质公司,回调即是买入机会:1)首推药店板块,推荐益丰药房、大参林、一心堂;2)消费升级主线,推荐爱尔眼科、长春高新、云南白药;3)仿制药升级迎来大利好,推荐优质仿制药企信立泰、通化东宝、华东医药;4)业绩增长确定性高且估值合理的创新药"大医保"受益品种,推荐康弘药业;5)化学发光、集采模式等IVD高成长细分领域,推荐安图生物、润达医疗。
    风险提示:流感不持续;医保控费;招标降价;创新药短期估值过高。
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医药行业周报:调整后 自下而上的机会已愈发显着


    市场单周表现欠佳,医药回调更加明显:过去一周市场整体表现不佳,所有一级行业均呈现负收益。医药板块在周五受到药监系统人事变化的因素更是出现了相当幅度的回调,疫苗、创新药、CRO等细分领域标的回调更加明显。
    政策:产业发展大方向不改,政策变化料渐进式推广。近期在政策方面投资者普遍关心两方面的情况:一是药监系统人事变化带来的影响,二是带量采购给行业可能带来的变化。首先,我们认为近期的药监系统人事变化从长远来看并不会改变药政改革的大方向,政策的延续性是可以预期的。从短期来看,已经申报的品种也正在取得进展。上海模式或带量采购从长期来看对仿制药的竞争格局会有深远影响,但政策的推进过程将是稳健的。上海模式的特点本质上是在质量有保证的品种中选择价格最低者,给予其最大的市场份额。如果未来在全国推广,将会有以下三点影响:1、短期来看,部分率先通过一致性评价且外资产品占比较大的品种阶段性受益;2、长期来看,单一品种依赖的仿制药企业面临长期压力,品种丰富价格合理的企业长期胜出;3、政策不会“一刀切”,龙头企业转型创新会有足够多的时间。
    投资策略:板块已经具有相当性价比,继续推荐政策避风港类的一二线龙头。在品种选择上,建议关注估值业绩匹配度比较高的二线龙头,特别是其中部分具备“政策避风港”属性的公司,有望成为三四季度投资者超额收益的重要来源,关注政策冲击小的处方药+消费升级品种:在处方药方面,我们推荐不使用医保,或虽然使用医保但竞争结构良好、终端不存在滥用、满足消费者更好治疗效果的品种,如长春高新、恩华药业、京新药业,作为创新药下游使用上的“卖水人”,伴随诊断龙头企业艾德生物也建议长线关注。消费升级方面,首推益丰药房,同仁堂、鱼跃医疗、奥佳华等也建议关注。一线白马,部分估值已经趋于合理,值得长期配置:继续推荐业绩增长良好或在研品种具有亮点,估值合理的标的,重点推荐华东医药、片仔癀,此外乐普医疗、科伦药业、复星医药、通化东宝也值得关注。
    本周推荐标的:华东医药(低估值高成长的处方药白马,研发及外延具新看点)、长春高新(生长激素终端数据良好,生物药中估值不高的龙头)、片仔癀(传统中药龙头企业,放量+提价预期确保高增长)、艾德生物(伴随诊断领域的小白马,高增长有望长期持续)、京新药业(制剂放量+原料药好转,业绩逐步向好,估值较低)
    风险提示:医保局成立后控费政策超预期,出现其他性价比更高的板块削弱比较优势。
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